我国通货膨胀与人民币汇率变动基于VAR模型和协整分析的视角.pdfVIP

姻2013年第 期9 姻现代管理科学 姻名家观察 我国通货膨胀与人民币汇率变动 ———基于VAR 模型和协整分析的视角 荫王润华 胡海鸥 摘要 文章采用VAR模型和协整分析的方法，实证分析人民币对美元名义汇率同比升值率（NERR）与消费者价格指数同院 比增长率（CPI）关系，结果表明：NERR变动与CPI变动之间是显著的格兰杰（Granger）相互因果关系，NERR变动对CPI变动 的正向影响主要在当月，第一月至第三月快速消失，第七月具有短期的负向影响；CPI变动对NERR变动的正向影响在每 两者之间存在正向的长期均衡协整关系： 个月份。而且， CPI每上升1%，NERR就会上升1.539%。本文分析出两者之间相互影 响的作用机制，并在健全央行票据发行、完善外汇管理、推进汇率市场化和转变货币发行方式等方面提出针对性的政策建 议。 ： ；人民币汇率；货币发行 关键词 通货膨胀 一 引言尧 始实行浮动汇率制度 并一次性将人民币对美元汇率升值袁 随着 年我国加入世界贸易组织 我国出口和外 年 月 人民币兑美元交易价浮动幅度由此前的 2001 袁 2%曰2007 5 袁 商直接投资快速增加 无论经常项目还是资本项目 每年 千分之三提高至现行的千分之五 自 年 月 日 袁 袁 遥 2012 4 16 都出现持续的 双顺差 在实行强制结售汇制下 人民银 起 银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由 野 冶袁 袁 袁 行的外汇储备快速增长 并引起央行外汇占款 基础货币 千分之五扩大至百分之一 外汇指定银行为客户提供当日袁 尧 袁 发行量和广义货币供应量都快速增长 自 年 月至 美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当 遥 2001 1 年 月的十二年间 外汇储备从 美元增长到 日汇率中间价的幅度由 扩大至 自 年 月央 2012 12 袁 2 121.65 1% 2%遥 2005 7 美元 增加了 倍 央行外汇占款从 行实施人民币汇率形成机制改革以来 人民币兑美元的名 33 115.89 袁 14.61 袁 14496.75 袁 亿元增长到 亿元 增加了 倍 基础货币从 义汇率从 升值到 人民币兑美元名义汇率 236669.93 袁 15.33 袁 8.2765 6.232 8袁 亿元增长到 亿元 增加了 倍 货 升值率为 总的来说 我国结售汇制实现了从强制 36 864.71 252 345.17 袁 5.85 袁 32.79%遥 袁 币供应量 从 亿元增长到 亿元 到意愿的转变 长期以来对资本项目进行管制 只对外商 M2 135685.99 974 159.46 袁 曰 袁 增加了 倍 为了对冲购买外汇而造成的过剩流动性