高新技术企业融资约束与RD投资效率关系研究顾群.pdfVIP

2012 5 ECONOMIC SURVEY No． 5 2012 年第 期 经济经纬 高新技术企业融资约束与R＆D 投资效率关系研究 1 2 1 ， ， 顾 群 翟淑萍 苑泽明 (1． ， 300222 ;2 ． ， 300222) 天津财经大学商学院 天津 天津财经大学统计学院 天津 櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐 : Logistic ， R＆D ， 摘 要 笔者以 模型构建高新技术企业融资约束指数 并采用数据包络分析法测度高新技术企业 投资效率 在此 ， R＆D 。 、 R＆D 基础上 理论分析并实证检验了高新技术企业融资约束与 投资效率的关系 实证结果显示高 低融资约束组的 投 0 ． 5121 0 ． 3870 ， ， R＆D ， 资效率均值分别为 和 具有显著的差异 并且企业面临融资约束程度的上升会显著促进 投资效率的提高 该结果表明融资约束的客观存在会在一定程度上减轻企业代理问题的负面影响。 : ; ;R＆D 关键词 高新技术企业 融资约束 投资效率 : (10BJY103 ); (10YJC630006 ); 基金项目 国家社科基金项目 教育部人文社科青年项目 天津财经大学科研发展基金项目 (Y0905)。 : (1978 － )，， ， ， ， ; 作者简介 顾群 男 上海人 天津财经大学商学院会计学系讲师 博士研究生 主要从事资本市场与公司财务研究 (1975 － )，， ， ， ， ， ， 翟淑萍 女 天津人 经济学博士 天津财经大学统计学院副教授 精算与风险管理教研室主任 硕士研究生导师 主 ; (1964 － )，， ， ， ， 要从事公司金融理论与实证研究 苑泽明 女 天津人 管理学博士 天津财经大学商学院会计学系教授 天津财经大 ， ， 。 学无形资产研究所所长 博士生导师 主要从事资产评估与无形资产价值管理研究 中图分类号:F270 文献标识码:A 文章编号:1006 － 1096 (2012)05 － 0077 － 05 收稿日期:2011 － 08 － 06 櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐 。 有权与经营权的分离带来严重的代理问题 企业管 、 一 文献综述与研究假设