《第四讲：产品市场和货币市场的一般均衡》.pptVIP

shhe@stat.ecnu.edu.cn 第四讲: 产品市场和货币市场的一般均衡华东师范大学金融与统计学院贺思辉shhe@stat.ecnu.edu.cn 第四讲 产品市场和货币市场的一般均衡（国民收入与利率的同时决定） 上一讲只关注商品市场，而不管货币市场。本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。主要是用著名的IS-LM模型来解释的。I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指货币供给。 切入点：上一讲简单凯恩斯国民收入决定模型中我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。 4.1.1 投资的含义 投资：称为资本形成，即社会实际资本的增加，它是表示在一定时间内资本的增量，即生产能力的增量（厂房、设备和存货等）主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。 在AE=C+I+G+NX中，把I=I0看作外生变量；但现实中I应该是内生变量。 4.1.2 决定投资的经济因素 投资的预期收益率r0 资本市场的实际利率水平 r（名义利率减去通货膨胀率） 投资者决定是否投资要比较r0 r ? 如果r0 r，则有利可图，I ? 如果r0 r，I ? 因此I=I（r）呈反方向，投资与利率间的这种关系叫做投资函数。以下来推导这一关系的具体表现形式！ 例如：I=1250-250 r 4.1.3 资本的边际效率(MEC) Marginal Efficiency of Capital 指能使投资者的预期净收益的现值等于投资物供给价格的一种贴现率。 MEC是一个贴现率，用此贴现率将该资本资产的未来收益折为现值，则该现值恰等于该资本之供给价格。即(R：供给物价格，Ri :投资物每年预期收益) 贴现与MEC 案例1 贴现率=MEC 设某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3年，3年后全部损耗无残值。三年收益依次为$11000,$12100,$36410。 如果贴现率10%，那么三年内每年收益的现值之和恰好等于期初的$30000，即 这就是说，该项资本投资的边际效率为10% MEC是递减的 根据Keynes的观点，资本的MEC是递减的，这是因为： 投资越多，对资本设备的需求越多，资本设备的价格也越高；为此付出的成本也就越大，所以投资预期利润率将下降； 投资越多，产品未来的供给越多，产品的销路越受到影响，所以投资的预期利润率将下降。 MEC是递减的 另外一种解释： 因为边际生产力是递减的（微观：边际报酬递减率）。 MEC=r0 如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则资本边际效率公式为： 如果已知R、J，以及各年的现金流量Ri，即收益，则可以算出r0，如果r0r，则有投资价值。 资本效率（资本需求）曲线的形成 如果资本收益的贴现值RI（资本购买价格），I↑→MEC↓→(市场利率r不变时)Rk↓→R↓-------当R=I时（资本收益贴现值等于资本购买价格时）资本量实现均衡； 另外一种解释是：市场利率r=MEC时，对应资本量K的均衡实现，rMEC表明利息资产收益大于资本投资收益→I↓→MEC↑；相反，当rMEC→I↑→MEC↓；直到r=MEC企业既不增加资本项目投资，也不减少，从而实现资本量K的均衡。 投资的边际效率（投资的）需求曲线 如果存在一个初始的利息率r0，对应初始使用的资本量K0，当市场利息率变化时，所使用的资本量就会发生变化，而这种变化是通过净投资I来实现，不同利息率，对应不同资本量，也就对应不同净投资，从而建立了净投资与市场的利息率的一一对应关系，称此关系为投资的边际效率（MEI），也就是投资的需求函数。 资本边际效率曲线推导投资的边际效率曲线 4.1.4 MEC与MEI曲线 MEC与MEI曲线 4.1.5 投资曲线 I=I0-d r I0 是自发性投资支出，是个常数。 d 是利率对投资的影响程度大小，即 4.2 IS曲线 4.2.1 IS曲线的形成 4.2.2 影响IS曲线移动的主要因素 4.2.3 IS曲线中的宏观经济政策效应 IS曲线的含义 I=I0-d r 投资与利率负相关 当I=I0 时国民收入的变动（已讨论） 当I=I0 - d r 时，国民收入是如何变动的呢？这就是IS曲线要研究的 IS曲线即I=S点的轨迹 IS 曲线的模型推导（两部门） 已知：I=I0-dr, C=a+bYd,S=-a+(1-b)Yd 由I=S? I0-dr = S=-a+(1-b)Yd 即有：a+I0-dr =（1-b)Yd ，均衡国民收入为： 其中：A0= a+ I