中国民间金融利率从信息经济学角度的再认识.pdfVIP

年第 期 ， )//* !!!!!!!!!!!!! 当 代 财 经 43@ )//* 总第 期 01( 234567839:9; =4:426 623437=2? ?ABCDE 43F).G 中 国 民 间 金 融 利 率 ———从信息经济学角度的再认识! ! 陈 锋 ，董旭操 中央财经大学 金融学院，北京 ； 复旦大学 经济学院，上海 H+@ +///(+ I@ )//*11J 摘 要：非正规金融，即一般所称的民间金融，它在中国广泛存在，并在支持中国民营经济的发展中起 着重要作用。通过分析民间金融中的各种利率形式，从信息经济学角度可揭示出民间金融各种利率形式的形成 机理和长期并存的原因，并预测民间利率的未来发展趋势。 关 键 词：非正规金融；利率；道德风险；逆向选择；信贷配给；高利贷 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） (1)F1 : +//,K/(0 0//* /L//MIL/N 在中国几千年漫长的历史进程中，虽然也有过官方组 主要集中在两类地区：一是经济比较落后的西部地区。主 !# 但是 要是由于市场信息传入引发消费观念突变，为追逐超前消 织的借贷制度，如赈贷、常平仓、社仓、义仓等， 起主导作用的还是民间借贷，像私人借贷、钱庄、票号、 费而求助于高利贷；二是经济比较发达的沿海地区。主要 合会、抬会、互助社、典当等，都曾经相当盛行。随着 $ 是由于受到违法活动 （走私、贩毒、造假、贩卖枪支等） 世纪外国资本的入侵，外国银行逐步进入我国，直接促发 的暴利刺激，苦于无法从正规渠道获得融资，转而求助于 了中国新式银行的兴起；传统的民间金融逐渐衰弱。而在 高利贷。实行高利率的民间金融形式有：非法典当业、高 社会主义改造过程中，民间金融的各种形式基本消失了。 利贷、非法集资以及类似 +(, 年发生在浙江乐清的抬会 然而，起始于 %’( 年的改革开放，推动了中国经济体制 和 %(- 年福建平潭的标会等。 逐渐由计划经济向社会主义市场经济过渡，因而以乡镇企 中等利率则介于零利率和高利贷之间，一般要高于银 业为代表的民间经济主体不断发展壮大，传统的民间金融 行利率，但不会超过其* 倍。中等利率是民间金融的主要 形式又重新活跃起来。同时，一些具有新时代特征的民间 利率形式。 金融机构，如农村合作基金会、农村互助储金会、金融服 按照三种利率情况，笔者将典型的民间金融形式加以 !)# 务公司等也被创新出来。 汇总如下 （见表 ）。 % 由此可见，无论是过去还是现在，民间金融都有着生 存的土壤，其在我国金融体系中的重要地位是不言而喻 的。本文试图通过对我国民间金融利率形成机理的分析， 对我国民间金融存在的合理性及其未来发展趋向作一简要 探讨。 一、民间金融的利率概况 按照利率由低到高的原则，一般将民间利率分为零利 率或低利率、中等利率、高利率三种情况。 零利率或低利率主要体现了以互助互济作为借贷的基 本原则，即不以获利为直接目的，而是为了相互帮助以应