原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
机构投资者过度自信对中国股票市场的影响机制
第27卷第7期( 总第187期) Vol. 27, No. 7
2009年7 月 Syst ems Enginee ing July . , 2009
: 1001-4098(2009) 07- 0001-06
X
, ,
( 重庆大学 经济与工商管理学院, 重庆 400030)
: , ,
,
: , ,
; ,
,
: ; ; ; ;
: F 830:A
[ 3]
可能发生的事件大约有20% 的可能性发生 ; Hasto f、
1 引言 Schneide 和P olefka 认为, 人们易于把成功归功于自己的
[4]
根据有效市场理论, 股票市场是经济发展的 “晴雨 能力、而把失败归于外部因素的影响 。随后, Coope 、
[ 5]
表”, 该能够较好地反映经济发展情况。然而, 中国股票 Dunkelb e g 和 Woo 提供了企业家过度 自信的证据 ;
[ 6]
市场却频频发生与中国经济发展相背离的暴涨暴跌现象。 R usso 和 Schoemake 提供了管理者过度 自信的证据 ;
例如, 在2005年6月6 日至2007年10 月16 日短短的两年多时 Bu senitz 和Ba ney 发表了金融机构和经纪人都存在过度
[ 7]
间里, 上证指数从998. 23点串升至6124. 04 点, 上涨5 125. 自信的研究结论 ; 郭文英和李诗林等研究认为, 当投资
8 1点, 幅度达到5 13. 5% ; 在2007年10 月16 日至2008年8月 者认为自己所拥有的知识或信息的精确度高于实际上所
11 日, 上证指数又从6124 . 04 点下跌到2470. 07点, 下跌 具有的精确度、当事件的可预见性比较差且证据不明确
[8- 9]
3654 . 33点, 跌幅达59. 67% 。这远远背离了中国经济在此 时, 投资者的过度自信会更加严重 ; Zakay 和T uvia 的
期间年均10% 左右的增长速度。 研究表明, 在瞬息万变的金融市场上, 投资者的过度自信
[ 10]
由于股票市场走势是众多投资者交易行为合力的结 特征显得尤为突出 ; Kenneth 和N ofsinge
文档评论（0）