我国房地产投资信托（REITs）的理论和运作的研究.pdf

● 我国房地产投资信托(RElIs)的理论与运作研究 ， 、 摘要 改革开放以来，我幽房地产业从无到有，从有到大，从大到强，特别是在国 家十五期间，房地产业更以每年平均20％的速度增长，为我国GDP平均每年8％ 鲁 的增长速度起了巨大的推动作用；但是由于目前我国房地产业的开发资金有70％ _羹 左右来自银行贷款，银行因此承担了巨大的风险。为此央行出台了121号文件， ≯ 即《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》导致许多房地产企业贷款越来 越困难，房地产企业的资金非常紧张，面临资金链断裂的危险。尤其在2005年 9月下旬，银监会出台的《加强信托投资公司部分业务风险的通知》(简称212号 文)，导致很多房地产开发企业陷入困境。在寻找新融资途迳背景下，作为一种 横跨房地产业与金融资本产业的投资基金…房地产投资(信托)基金对于房地产 投资者柬说无疑是一种可以利用的投资工具，尤茛面临目前我围房地产投资融资 渠道缺乏的局面，建立房地产投资(信托)基金对房地产产业市场和金融市场有 重要意义。 本文在对房地产投资(信托)基金进行界定，并介绍目前它在国内外发展状 况的基础上，分别从房地产行业状况，产业背景以及国外发达国家或地区的先进 经验来探讨在我国建立REITs的可能性，另外，从国家会融政策层面入手，结合 信托丰体供给与资会需求主体矛盾，分析建立REITs的必然性，最后结合国内案 例和关国经验，论让房地产基金产生的必然性。并仃细分析我田房地广投资(信 托)基金的现状、存在问题以及可行性的基础上，对我国发展房地产投资(信托) 基金应该采用的模式进行了探讨。 关键词：REITs房地产基金信托募集模式 ONREALESTATEINVESTMENT RESEARCH ANDOPERATIONINCHINA TRUSTS(REITs)THEORIES ABSTRACT Sincethe launchedthereformand realestate government openpolicy,the has inour nowitbecomesa industrydevelopedrapidly country，and verystrong in inthe ofthetenth national industryChina,especiallyperiod five—year plan，it increased andhad forour 8％GDP year impetus country’S growth by20％every calculatedthatbefore oftherealestate Was 2003，70％funds industry everyyear．It take thecentralbank werebankloans．Therefore，banksris