第15-16次课 长期筹资.pptVIP

第五章 长期筹资管理 企业筹资的动机 企业筹资是指企业作为筹资主体依据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的过程。 筹资动机：扩张性筹资动机； 调整性动机； 混合性动机。 企业筹资的原则 效益性原则；（筹资的成本与投资效益） 合理性原则；（筹资数量） 及时性原则； 合法性原则。 企业筹资地渠道与方式 筹资渠道是企业筹集资本来源的方向与通道。主要包括：政府财政资本、银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本、国外和我国港澳台资本。 筹资方式是企业筹集资本所采用地具体形式和工具。主要包括：投入资本、发行股票、发行债券、发行商业本票、银行借款、商业信用和租赁等。 企业筹资渠道与筹资方式 5.1投入资本筹资 适用对象 非股份制企业:个人独资企业、有限责任公司、国有独资公司 (股份制企业叫股本,现代企业的三种法律形式：独资、合伙和股份公司; 出资形式 -货币 -实物资产 -无形资产：工业产权、非专利技术、土地使用权 5.1投入资本筹资 非现金资产的估价 流动资产的估价： （1）材料、燃料和产成品一般采用现行市价法； （2）在产品、自制半成品，可按约当产量折合为完工产品量，再按产成品估价； （3）应收账款要视具体情况来确定： 1）能立即收回的---账面价 5.1投入资本筹资 2）能立即贴现的------贴现价值 3）不能立即收回的—账面值扣除估计的坏账损失 4）能立即变现的带息票据和计息债券——面值+持有期利息 5.1投入资本筹资 固定资产的估价 一般采用公允价值、收益现值法（ 有独立生产能力的机器设备）、现行市价法等。 无形资产的估价 有自创或外购成本——重置成本法 市场上有交易参照物的——现行市价法 无法确定成本或买价也无参照物的—收益现值法 *工业产权和非专利技术出资比例20%以内 5.1投入资本筹资 投入资本筹资的优缺点： 优点： （1）能提高企业的资信和借款能力； （2）能尽快形成企业的生产经营能力； （3）财务风险较低。 缺点：资本成本高；产权关系不明晰，不便于产权交易。 5.2 普通股权益筹资 （3）普通股的权利 1）投票表决权 2）股票出售、转让权 3）剩余财产求偿权 4）优先认股权 5）对公司的账目及公司事务的查询权（委托注册会计师审计），对公司管理当局越权行为的阻止权。 5.2.3普通股筹资的优缺点 普通股筹资的优缺点 优点：没有固定的股利负担; 永久性资本,无到期日; 筹资风险小; 可以增强公司的信誉。 缺点： 资本成本较高; 可能会分散公司的控制权、 发行新的普通股票，可能导致股票价格的下跌。 5.3 长期借款筹资 （3）银行借款的信用条件：国际惯例，向银行借款的附加条件。通常有： 授信额度：正式或非正式规定借款的最高额。银行并不承担最高借款限额保证贷款义务。 周转授信协议 ：经常为大公司使用的正式授信额度，银行对授信额度具有法律义务，并收取0.2%左右的承诺费 补偿性余额 ：银行要求借款企业将借款的10%-20%的余额留存银行。降低银行风险，担会提高借款的实际利率。 5.3 长期借款筹资 （4）企业对贷款银行的选择 银行对贷款风险的政策 银行与借款企业的关系 银行对借款企业的咨询与服务 银行对贷款专业化的区分 5.3 长期借款筹资 长期借款的程序 企业提出申请（法人资格、贷款经营方向符合国家政策、企业具有一定的物资财产，担保单位具有一定的实力、具有偿还本金的能力、财务健全经济效益和资金使用效益良好、在银行开立帐户） 银行进行审批（贷款企业的财务状况、信用状况、盈利稳定性、企业发展前景、借款投资项目的可行性） 签订借款合同（数额、利率、期限和限制性条款） 企业取得借款 企业偿还借款 5.3 长期借款筹资 长期借款筹资的优缺点： 优点： （1）筹资速度快； （2）借款弹性大； （3）成本低 缺点：筹资风险较高； 限制性条款比较多； 筹资数量有限。 5.4发行债券筹资 债券的种类 记名债券与无记名债券 抵押债券与信用债券 固定利率债券与浮动利率债券 参与公司债券与非参与公司债券 一次到期债券与分次到期债券 收益公司债券、可转换公司债券与附认股权债券 5.4发行债券筹资 发行债券的资格与条件 资格: 根据我国《公司法》的规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投