第七章 资金筹措与运用.pptVIP

据公开数据显示，在国美复牌后的第一日，国美股票大涨69%，贝恩一日之间获利数亿。但是，贝恩更需要的是在国美施加自己的影响力。在其战略主张下，国美推出高管奖励计划，这也让黄光裕对引入的陈晓的忠诚产生了疑虑。 2010年5月，黄光裕方在国美年度股东大会上突然提出免去贝恩3名非执行董事的动议，未料随后就遭到国美董事局主席的陈晓的决然否决。贝恩资本利润周旋中，陈晓与黄光裕的决斗猝然爆发。 控股权之争 2006年7月 国美收购陈晓的“永乐”，家电业“老大”和“老三”的结合，让陈晓和黄光裕走到一起，陈晓担任“新国美”总裁。 2008年底~2009年初 黄光裕因经济犯罪被调查，陈晓被推至前台，才开始有了实权。但由于黄光裕案的不明朗，陈晓本人及国美管理团队，依然保持着对黄光裕的敬畏。 2009年6月 陈晓成功引入贝恩资本，救了国美却伤了黄光裕。一位知情人士说，即便当时二人有矛盾，也没公开化，引入贝恩，是黄、陈二人决裂的直接诱因。 2009年7月 包括陈晓在内，105位国美管理层获得总计3.83亿股的股票期权。黄光裕得知后对董事会很不满，并要求取消激励机制，但没有被采纳。 2010年5月 在国美股东大会上，黄光裕连续五项否决票，否决委任贝恩投资董事总经理竺稼等三人为非执行董事的议案，但遭到董事会否决。矛盾至此公开化。 2010年8月4日，黄光裕一封要求召开股东大会罢免陈晓等职位的函件，正式拉开国美控制权之争的大幕。 2010年8月 黄光裕独资拥有的 Shinning Crown向国美电器发函要求召开股东大会并撤销陈晓、孙一丁的职务。 时隔一日，国美董事局就驳回了黄光裕这一要求，并且向香港特别行政区高等法院提起诉讼，控告黄光裕在2008年一月二月前后的违规行为。 2010年9月28日 国美特别股东大会在香港铜锣湾富豪香港酒店举行。 国美大股东黄光裕方罢免陈晓董事会主席动议未获通过，黄光裕胞妹黄燕虹及私人律师邹晓春未能当选执行董事，陈晓将继续掌舵国美。 2011年3月，陈晓辞职，张大中接任。 股权激励 　 在逐渐摆脱危机后，陈晓紧接着又进行了大规模的股权激励。2009年7月7日晚间，国美电器公告了其首次股权激励方案的细节。 公告显示，方案涉及总计3.83亿股股份，约占现有已发行股本的3%。按当日1.9港元的收盘价计算，该方案总金额近7.3亿港元，创下中国家电业内纪录。 据国美电器公告显示，在3.83亿股的购股权中，陈晓等11名高管共获其中的1.255亿股，其余将分配给其他管理人员。 其中身为公司国美董事局主席兼总裁的陈晓以获得2200万股认购权在激励方案中力拔头筹，另四名执行董事王俊洲、魏秋立、孙一丁和伍建华分别获得2000万、1800万、1300万和1000万股的认购权。 据国美副总裁、新闻发言人何阳青介绍，股权激励覆盖了分公司总经理、大区总经理，以及集团总部各中心总监、副总监以上级别，共惠及105人。受激励人利用这些购股权可以在日后仍以国美电器7月7日的收盘价1.9港元买入相应数量的公司股份。 根据方案，受激励人员须从一年后方可开始分批行使购股权，每年可行使25%，计划分四年完成。此次购股权的有效期为10年。 第二节 融资成本与融资结构 融资成本是通过不同融资方式取得资金的总的融资成本，因此，选择合理的融资方式，对提高企业经营效率具有重要的意义。 企业的资本结构则是指企业债权资本与股权资本的比例由于二者对企业经营的影响不同，因而资本结构与企业市场价值紧密相关。 企业资本成本与市场价值 企业融资成本的高低可以用融资成本率来计算： 融资成本率=融资成本/融资总额 企业融资成本包括：投资者要求的预期投资回报率、银行等金融机构的中介费用以及证券发行费。 预期的回报率相对于企业来说，反映着资本收益的高低；从企业的角度来看，反映企业融资成本的高低。 如果企业采用证券融资，其发行证券还必须支付一定的发行费用，这部分也是企业融资成本的构成部分。 从会计角度来看，短期负债、长期负债和股东权益构成公司的全部资本，它们的加权平均成本率构成企业的融资成本率。 债权资本比例过大，将加重企业的经营压力，使企业面临较大的经营风险，从而提高企业的融资成本。 现代企业的市场价值就是企业资本未来市场价值的折现，在股票市场上表现为股票的市场价值，因此，企业