第七讲 货币政策工具及其作用机制1.pptVIP

二、准备金制度的含义1、准备金制度运作的基本原理：  准备金制度是商业银行运作的基础和前提，它规定商业银行要将其吸收存款的一部分上缴中央银行，这就规范和制约商业银行的信用创造行为，使得商业银行信用创造的上限为准备率的倒数。 在没有准备金制度之前，商业银行也要留存一部分准备金，以备存款人的提取。这就是说，准备金制度实际上是将商业银行的自发行为用法律形式规定下来。早期的准备金制度为 * * 第七讲 货币政策工具及其作用机制 案例导航 英国主要通过再贴现、美国通过公开市场操作，德国通过准备率，日本则通过道义劝告，我国则主要通过行政手段调控利率，进而调控整个经济。请说明这样做的机制和效果。 一、货币政策工具分类 二、准备金制度的含义 三、再贴现的基本含义 四、公开市场操作的主要含义 参考教材： 第二十七章 货币制度 高鸿业《经济学》宏观部分 553-556 本次课所要说明的问题： 货币政策工具的分类，其含义与作用机制，长短优劣；货币政策的中介变量，传导机制理论，以及九十年代以来货币政策工具的新变化。 一、货币政策工具分类： 货币政策工具可分成一般性货币政策工具与选择性货币政策工具两大类。 一般性货币政策工具主要决定货币供给的总量，而不管货币的流向。这类货币政策工具主要有准备金制度、再贴现业务和公开市场操作等。 选择性货币政策工具主要决定货币的流向，而不管货币供给的总量，如消费信贷、房地产贷款和证券市场资金的管理等。 一般性货币政策工具主要影响整体经济的运行效果，选择性货币政策工具主要影响某个领域的经济发展。 此外，还有道义劝告等。 了保证商业银行的流动性，1931年以后才成为控制信贷规模，调节货币供给量的工具。 在繁荣时期，提高准备金率，货币乘数缩小，货币供给减少，可以防止经济的过热；在萧条时期，降低准备率，货币乘数扩大，货币供给增加，可以促使经济回暖。 3、准备金制度的长短处： 其长处是作用速度快，影响所有有关金融机构，有明确的告示效应。其短处则是作用效果太强烈，无法经常灵活地逆向调控。 问题： 中国准备金制度的主要局限？ 三、再贴现的基本含义： 1、一般运作原理： 中央银行以买卖商业票据、或者抵押贷款的方式，向商业银行提供贷款。也就是扣除票据到期的贴现利息后，将余款给借款的商业银行。再贴现率的高低影响商业银行申请贷款的积极性，及其持有超额准备的规模。同时，再贴现率的高低也关系到商业银行向中央银行借款的成本，进而影响商业银行对工商企业的贷款利率和整个利率水平。 中央银行提高贴现率，减少基础货币供给 ，提高利率，抽紧银根；反之，增加基础货币供给，降低利率，放松银根。所以，再贴现也有明显的告示效应，公众可以从再贴率的变化判断中央银行政策意图倾向，但有被误导的可能。 现在美国的再贴现已经退化成银行系统安全的阀门，而不是进行主动调节的工具，因为再贴现额在中央银行的资金运用中仅占0.1%左右。 2、再贴现分类： 美联储的贴现窗口有四种信用，调节性信用、扩展性信用、紧急信用和季节性信用。 调节性信用和扩展性信用运用得最为普遍，季节性信用不很重要，紧急信用已经很少使用。 3、再贴现的条件： 商业银行只有没有其它资金来源时，才能向贴现窗口贷款，中央银行充当最后的贷款人； 商业银行不能将贷款资金用于盈利目的，不能利用再贴现利率低于联邦基金率赚取利差； 只有陷入困境的商业银行才能向美联储申请贷款，但美国商业银行历来有不轻易向联储借款的传统； 向贴现窗口借款是种优惠，而不是权利，所以商业银行不能连续向贴现窗口借款； 再贴现的抵押品通常为联储或可接受的第三方安全地保存。但是对于信用较好的借款银行，则允许他们自己持有抵押品，只要标有适当的记号，然而这种持有只能是短期的。 问题2： 再贴现的主要局限？ 具有顺经济走势的特征。繁荣时期，商品价格上升，等量商品交易的票据金额提高，货币供给多；萧条时期，等量商品交易的票据金额降低，货币供给少； 告示效应不确定。公众无法从再贴现率的变动上判断，这是中央银行政策意图的变化，还是对市场情况作适应性调整。90年代末的贴现率已经失去告示作用。 只能进行被动适应的调节。再贴现只能影响要求贴现的商业银行，却不能影响所有的商业银行，商业银行不愿意贷款，中央银行就无法进行调节；在不同的经济时期，市场利 率波动往往超过再贴现率的调节范围，从而大大限制了再贴现的调控效果； 作用比较迂回曲折。再贴现率的波动要通过拆借利率再影响经济运行，其过程较长，作用可能被其他因素所抵消。 可能被用来抵消货币政策的效果，如中央银行卖出国债，减少商业