4I-3—房地产价格与货币供应量的波动溢出效应.吴江等.pptVIP

房地产价格与货币供应量的波动溢出效应 作者：吴江 韩鑫韬 摘要 本文基于VAR模型和GARCH模型对我国房地产价格与货币供应量的波动溢出效应进行了实证研究，发现货币供应量与房地产价格之间不存在显著的动态相关性，也不存在明显的波动溢出效应，中央银行没有必要用货币政策去直接调控房地产价格。 本文的分析思路 一、引言 1998年我国实行住房制度改革以来，房地产市场发展迅速，居民资产结构中不动产份额持续增加，房地产投资已经成为我国经济增长的重要动力。由于货币传导机制的作用，房地产价格的波动与作为货币政策操作目标的货币供应量可能存在理论上的波动溢出效应。 引言 国内已有文献主要从两个方面研究了房地产价格与货币政策的相互关系。 一个方面从房地产价格对通货膨胀的影响出发，认为房地产价格对通货膨胀存在长期稳定影响，中央银行可以通过货币政策控制房地产价格，如王维安等(2005)、经朝明等(2006)、中国人民银行南昌支行课题组(2006)、段忠东(2007)、李亚培(2007)、洪涛等(2008)。 另一个方面从房地产价格与货币供应量的相互关系出发，认为货币政策能够显著影响房地产价格，中央银行可以制定货币政策对房地产价格进行宏观调控，如张改燕（1998）、郭科（2006）、贺聪(2007)、房林（2007）、贾健等（2008）。 已有文献基本都持“关注”而非“盯