欧美经济危机的根源及其影响--张捷-精.ppt

欧美经济危机的根源及其对中国的影响 暨南大学经济学院 张捷 前言 今年夏天以来，在美国和欧洲几乎同时 爆发了主权债务危机。在美国，政府和 国会围绕提高公共债务上限发生激烈纷 争，虽然在最后关头勉强达成协议，但 却使人们看清了持有美国国债的风险。 加上，美国经济复苏步履蹒跚， 失业率居高不下，经济前景堪忧，今 年8 月5 日，标准普尔宣布将美国长 期主权债务评级由AAA下调至AA+， 同时将评级的前景展望维持为负面。 这是美国历史上首次丧失AAA级信用 评级，使得美国的主权信用评级降低 至加拿大、英国、德国与法国之下。 全球金融市场对此作出了强烈反应。 美债危机尚未平息，更为凶险的欧债危机又卷土 重来，迅速蔓延。早在2010 年4 月，希腊主权 信用评级就被调降至垃圾级。2011 年6 月，标 准普尔将希腊主权信用评级降至CCC 的全球最低 等级。2011 年7 月，穆迪又相继将葡萄牙与爱 尔兰的主权信用评级调降至垃圾级。接着，西班 牙、意大利的信用评级也被降低。甚至法国和德 国的银行也受到了影响。 一场主权信用危机席卷欧洲，震动世界。 全球的股市暴跌，大宗商品、石油乃至 于黄金价格都随之暴跌。这在世界经济史 上是十分罕见的，市场恐慌情绪可见一斑。 欧元乃至欧盟摇摇欲坠，大有解体之虞。 应当认识到：发生在美国和欧洲的这场 主权债务危机是2008年全球金融危机的 延续和深化，是全球经济危机由市场延 伸到政府、由经济扩展到政治、由个别 国家扩散到全球体系的征兆。 那么，这场全球经济危机的性质和特 征究竟是什么？其根源又是什么？它 对世界经济和中国经济的前景会产生 什么影响？中国应当如何应对？ 一、全球经济危机的根源、特  征与阶段 1、危机的根源 此次危机的根源是全球化浪潮冲击下世界 经济的结构失衡和供需失衡，是全球性的 收入两极分化和生产相对过剩的危机，是 在全球化时代新型国际分工条件下资本主 义经济体系的基本矛盾集中爆发的产物。 （张捷：全球金融危机的根源及其启示，《开放导报》2009年第3期 ） 2、危机的特征 （1）制造-服务型国际分工引起世界 经济的结构性失衡 80年代以来，世界制造业从发达国家向中低收入 国家转移，发达国家在“去工业化”后日益倚重服 务经济和虚拟经济，以中国为首的新兴经济体则 成长为“世界工厂”，制造-服务的国际分工形态初 露端倪。由于产权结构和分配机制等的影响，在 制造-服务的国际分工形态下，创造财富的国家 储蓄过度、消费能力不足，不创造物质财富的国 家却储蓄不足、消费过度。 为了使贸易能够持续下去，一种基于“跨时比较 优势”的借贷消费模式便被创造出来。表面上 看，制造-服务的国际分工对欧美十分有利。一 方面，它们可以利用服务业的垄断优势，在产业 链中不断增加高端服务环节的利润分配比率，通 过榨取低端制造环节的利润，从实体经济中攫取 第一桶金；另一方面，它又可以利用“跨时比较 优势”，获得廉价的借贷资金从事各种金融投机 活动，从虚拟经济中攫取第二桶金。但深入透 视，这一分工模式是不可能长期持续的。 首先，从长期来看，一个国家的超前消 费终需受到其偿债能力的限制。一个国家 无论它多么强大，都不可能无限地透支未 来，一旦债权人对债务人的信用产生怀 疑，事态就会发生根本性的逆转。 第二，在世界上绝大多数国家仍处在工业 化阶段、货物贸易依然占据绝对优势时， 由产品内分工所衍生出的制造业与服务业 的贸易必然是不平衡的，服务贸易的提供 者必然处于逆差地位。 第三，当服务经济与工业经济的分工走过 了头，而服务经济又难以通过投资和贸易 等实体经济活动实现内外部均衡时，服务 经济就可能与实体经济相脱节，通过制造 金融和房地产泡沫来维持自身的繁荣，其 后果在这次危机中已经暴露无遗。 综上所述，当国际分工的新变化超前于传 统的主流经济结构时，以贸易失衡为主要 表征的全球经济失衡就可能发生。这种失 衡可以称为结构扭曲型失衡。 （2）发达国家的债务经济、泡沫经济与新兴经 济体的产能过剩并存 结构扭曲超过市场所能承受的限度时，经济危机 就会爆发。从某种意义上说，危机就是用市场倒 逼机制，强制性地矫正结构扭曲。本次危机的客 观目标就是要消除发达国家过高的债务比率和过 大的经济泡沫（去杠杆化），同时通过传递机 制，迫使新兴经济体减少过剩的制造业产能和过 多的出口（去产能化）。 （3）危机的坚韧性，由短期危机转为长期萧条的可能性 结构调整不可能一蹴而就，与危机初期的救急措 施相比，结构调整不易实现国际协调，人人都想 把调整成本转嫁给他人，自己“搭便车”。因此， 许多国家采取的措施是治标不治本，把问题推 到将来去解决，如此一来，短期危机就可能演变 为长期萧条。 3、危机的阶段 第一