浅谈日本泡沫经济-精.ppt

By: 一、什么是泡沫经济 泡沫（bubble）：中空，但持续膨胀，最终导致破裂，不留一点痕迹。 泡沫现象：由于自我实现的不安定化投机，资产价格偏离了其由根本要素所决定的标准的一种现象。 过去泡沫现象的例子： （1）荷兰的郁金香狂热(Tulip Mania, 1636-37) （2）英国“南海泡沫”事件（The South Sea Bubble,1720) 　　 英国南海公司成立到交易所恐慌 （3）20世纪80年代日本泡沫经济事件 二、时代背景 1、1985年9月22日，世界五大经济强国（美国、日本、西德、英国和法国）在纽约广场饭店达成“广场协议”。 2、从1970年代后期开始，日本的银行烦恼于向优良制造业企业的融资案件，于是开始倾向于向不动产、零售业、个人住宅等融资。 3、 1980年代以来，全球性的通货紧缩形成了股票市场的上升通道。 三、事件简述 第一次失误 ——1986年，日本出现了短暂的经济衰退，史称“日元升值萧条”。 第二次失误 ——1987年秋，世界经济出现了较快增长，为了对付可能出现的通货膨胀，美国、联邦德国等相继提高利率。 第三次失误 ——货币政策的突然转向首先挑破了日本股票市场的泡沫。 （一）日元升值——“日元升值萧条” 宏观政策失误——货币政策过度宽松造就了日本泡沫经济 　　广场协议后，日元迅速升值，汇率美元：日元为1：240 ，上升到一年后（1986年）美元：日元1：120日元，到1995年创下美元：日元为1：79日元的历史高点。 股价持续猛烈暴涨 （二）大规模的基础设施与房地产设施高潮 日本政府制定了以国家投资、私人投资和个人消费支出扩张为引擎的内需型增长策略。 大规模基础设施与房地产建设的高潮以及土地资源的匮乏直接导致了房地产投机热，投资膨胀进一步推动金融市场的迅猛扩张。 （三）金融自由化，宽松的货币政策，流动性过剩 导致日本泡沫经济“繁荣”的一个主要因素是当时日本央行实行的宽松的金融政策，它是“泡沫生成的必要条件” 日本金融自由化从整体来说就是按照企业融资自由化＝存款利率自由化＝业务管制自由化的顺序进行。业务管制自由化与其他领域的自由化相比以更缓慢的步调进行 1984年、日美货币委员会发表了有关日本金融资本市场开放的报告书。承诺在2～3年内实现大额存款利率的自由化。1986年到1990年，自由利率存款的筹措比率持续急速上升 1985年日本开始放开存款利率。 从1986年1月到1987年2月，日本银行连续5次降低利率，把中央银行贴现率从5％降低到2．5％，不仅为日本历史之最低，也为当时世界主要国家之最低。 五、日本泡沫经济对我国的启示 （二）日本泡沫破裂前背景VS中国08年金融危机后的现状 （三）对中国的启示及应对防御方式 （四）结论 在面临经济繁荣与经济的长期持续健康发展两种风险时，牺牲暂时的经济发展的危害，比起听任泡沫经济扩大可能造成的危害，从长远来看前者的危害要小得多。总之，我们不应过多地纠缠于CPI的涨跌，把CPI的涨跌作为调控宏观经济的唯一风向标，重蹈日本的覆辙。 浅谈日本泡沫经济 —— 上帝欲使其毁灭，必先使其疯狂 目录 什么是泡沫经济 一、 时代背景 二、 事件简述 三、 发生泡沫经济的原因分析 四、 日本泡沫经济对我国的启示 五、 1987年，东京银座附近的每坪（3.3平方米)，近5000万日元，即使是北海道空无一人的原野土地价格也涨了一万倍。 1985年，当年5月，日本国土厅发布了首都改造计划，东京中心土地的投资一下子活跃起来，低价飞速上涨，并迅速波及全国。 泡沫经济的最高峰， 银座四丁目的地价是每坪（3.3平方米)1.2亿日元， 按现行汇率折算为人民币900万元。 “光东京23区的地价就能买下美国的国土，还能有找零” “卖掉皇居的话能买下加利福尼亚一个州” 1980年代，日本制造的汽车和电器在全世界通行无阻； 日本成为美国国债最大持有国； 三菱公司以14亿美元购买了美国国家象征——洛克菲勒中心 1989年12月29，东京225指数日经平均股价达到了惊人的38915点。 此后开始下跌 ▇▆▅▃▂▁ 1990年市场交易的第一天为转折点，日经股价落入了地狱,日经平均指数暴跌至28002点， 1992年3月8月，进一步下跌到14000点左右。 　　 1990年3月，日本大藏省发布《关于控制土地相关融资的规定》，对土地金融进行总量控制。 日本央行也不断上调保持了两年多的低利率并削减贷款。 泡沫经济开始正式破裂 四、发生泡沫经济的原因分析 第一次失误 日元升值萧条 第二次失误 长期超低利率