第3讲投资基金-精.pptVIP

第3讲 投资基金 一 概念 证券投资基金（Mutual fund）简称基金，是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 注意：基金当事人有三方：基金持有人、基金管理人、基金托管人。 二 通过基金进行投资的优点 投资的规模经济。基金将众多投资者的资金集中起来用于购买各种资产，使得在投资分析和管理上的努力具有规模经济效应。此外，基金以大宗交易的方式进行资产买卖，因而能节约经纪人费用与佣金。 专业化管理。多数基金都有专业的证券分析师和投资组合管理人，他们决定买什么证券，什么时候买，什么时候卖。 迅速的资产变现能力。 能以较少的本金获得广泛多元化的投资组合。 多元化的好处：通过将投资资金分散到许多不同类型的领域中，可以大大降低投资风险，或提高投资收益。 多元化的方式： 地理多元化 板块多元化 时间多元化 投资者可以随时根据市场形势和自身状况的变化，对自己的基金组合进行重新调整和平衡。 投资者可随时跟踪基金的价值和业绩，并可随时进行更换。 三 投资基金的分类 按照是否进行主动管理分类 主动管理型基金。由基金经理对投资组合进行主动管理，他们会使用各种时机选择和资产选择策略，对投资组合进行主动的配置、监控和调整，以试图“战胜市场”。 被动型基金。不进行主动管理。包括在基金持续期内维持一个固定的证券组合（单位投资信托），或被动跟踪某一指数（如指数基金和ETF基金）。 单位投资信托（UIT）。发起人购买一个证券组合并将其存入信托中，然后将该信托拆成股份或“单位”在公开市场上出售。在信托的存续内，证券组合的构成固定不变，无需进行管理。在到期日，发起人将信托中的证券组合出售，并将收入分配给信托持有者。UIT倾向于投资单一类型的证券。UIT持有者可以在二级市场转让给其他投资者，也可以要求发起公司赎回。 指数基金。被动跟踪某一指数的成分股，以获得与市场基本一致的收益。 为什么投资指数基金？股市是有效的，投资者很难通过发现价值低估或高估的股票，掌握低买高卖的时机来获得超过市场水平的收益。 指数基金的优点。 更低的管理费、税务成本和交易费用。 投资透明，有效降低基金管理人的道德风险。 长期收益稳定，可预测。 风险小。 胜算率高。 摒除投资者情绪对投资决策的干扰。 指数基金投资策略 长期投资。 波段操作。 定投。 核心－卫星资产配置策略：一部分资金投资于指数化产品，另一部分进行主动管理，追求超额回报。 投资组合调整的中转站。 ETF基金。可以像股票一样在交易所交易的指数基金。具如下优点： 广泛多元化 低廉的管理费用、税务成本和交易费用。 可以像股票一样在交易所随时按照由供求决定的价格进行交易。 跟踪效果好。 可以进行实物申购和赎回。 实物申购是用一篮子指数成分股换取一定数量的ETF基金份额。该流程创造出新的ETF份额，使其在外流通量增加。 实物赎回是将一定数量的ETF基金份额换成相应的一篮子指数成分股。 ETF在交易所的交易价格不会与其资产净值有较大的偏离。 按照是否可以追加投资或赎回投资份额分类 开放式基金（Open-end fund）：主动管理，自由俱乐部，基金规模可变，可赎回，投资资产流动性强，没有期限，风险小，一般不能在交易所交易。每天计算一次基金的净资产值，投资者可随时按当天公布的净资产值购买或赎回基金份额。 封闭式基金（Close-end fund）：主动管理，规模不变，不可赎回，可以在交易所交易，交易价格由市场供求决定，投资资产流动性相对较低，有时期限制（5～15年期满后，按照基金份额分配剩余资产） 开放式基金与封闭式基金比较 按照组织形式分类 契约型（Contractual-type fund）基金：三方签订基金契约——基金管理人、投资者、托管人。他们之间是合同关系，基金本身不是一个法人，是虚拟企业。 公司型（Corporate-type fund）：投资者双重身份，既是持有人，又是股东，基金本身是一个独立法人。投资者相当于认购股票。 注意：无论哪种形式，投资者为基金的所有人。 它们之间的差别： 资金性质：契约型——受益凭证，公司型——股票。 投资者地位：公司型基金投资者是基金的股东，有经营权。契约型基金中只是合同关系，无经营权。所以，前者权利大。 营运依据：契约型－基金契约，公司型－公司章程 中国：全部是契约型基金。中国没有基金公司，只有基金管理公司 美国：大部分是公司型基金。 按照投资对象分类 货币市场基金：货币市场主要是机构投资者，个人一般通过基金投资于该市场 股权基金：股票基金 固定收益基金：债券基金 混合基金：多种投资工具并存 指数基金:试图与一个主板市场的指数业绩相匹配 为什么要这样分类？ 细分