第一讲期权市场概述-精.pptVIP

期权市场 第一讲期权市场概述 一、期权的概念与特点 期权（Option）是一种选择权，是指一种在未来指定的日期内按照事先约定的价格买进或卖出一定数量某种特定资产的权利。 期权交易是一种权利的买卖，期权持有者拥有买入或卖出的权利并无相应的义务，而期权的出售者则有卖出或卖出的义务并无相应的权利，这是期权交易与期货交易的重要区别之一。 买方要想获得权利必须向卖方支付一定的权利金； 期权买方取得的权利是在未来的。或在未来一段时间内，或在未来某一特定日期； 期权买方在未来的买卖标的物是特定的； 期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的； 期权买方可以买进标的物，也可以卖出标的物； 期权买方取得的是买卖的权利，而不负有必须买进或卖出的义务。买方有执行的权利，也有不执行的权利，完全可以灵活选择。 买方拥有权利并为此支付权利金；仅承担有限的风险，却掌握巨大的获利潜力。 二、期权的种类 按买卖方向分： 看涨期权（call option）：持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格购买某项标的资产。 看跌期权（put option）：持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格出售某项标的资产。 按行权期限分： 美式期权（American options）：是指在规定的有效期限内的任何时候可以行使权利。期权买方既可以在期权合约到期日这一天行使权利，也可在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利。 欧式期权（European options）：是指在规定的合约到期日方可行使权利。期权买方在期权合约到期日之前不能行使权利，过了期限，期权合约也就自动作废。 按期权标的划分 外汇期权：是指期权购买方在支付一定权利金后拥有在未来约定时间或一定时期内，按照约定汇率用一定数量货币买入或卖出另一种货币的权利。 利率期权：是指期权购买方在支付一定权利金后拥有在未来约定时间或一定时期内，按照约定利率或价格买入或卖出外汇资产的权利。 股票期权：是指期权购买方在支付一定权利金后拥有在未来约定时间或一定时期内，按照约定价格买入或卖出指定股票的权利。 指数期权：是以股票价格的变动指数作为基础证券的期权形式。 期货期权：是指期权购买方在支付一定权利金后拥有在未来约定时间或一定时期内，按照约定价格买入或卖出指定期货合约的权利。 三、期货合约 期货期权合约与期货合约一样，也是标准化合约，是由期货交易所统一制定的、规定买方有权在将来特定时间以特定价格买入或卖出相关期货合约的标准化合约。 期权合约 期货合约 交易单位 一个小麦期货合约单位（5000蒲式耳） 5000蒲式耳 最小变动价位 每蒲式耳1/8美分（每张合约6.25美元） 每蒲式耳1/4美分（每张合约12.50美元） 执行价格间距 (期货为交割品级) 前两个月为5美分/蒲式耳；其他月份为10美分/蒲式耳。在交易开始时，公布一个平值期权和5个实值期权、5个虚值期权 标准品：2号软红、2号硬红冬、2号北方黑春麦以及2号北方春麦 替代品：见交易所有关规定。 合约月份 7、9、12及次年3、5月；当前一月份不是一个标准期权合约时，则增加一个月（系列）期权。每月期权合约履约时头寸转换到最近的期货合约，比如8月期权履约时头寸进入9月的期货合约部位 7、9、12、3、5 最后交易日 对于标准期权合约：相关小麦期货合约第一通知日至少两个营业日之前的最后一个星期五 对于系列期权合约：期权合约前一月最后一个营业日至少两个营业日前的最后一个星期五 交割月第15个日历日前一个交易日 履约日 期货期权的买方可以在到期日之前的任一营业日履约，但需在芝加哥时间下午6：00之前向芝加哥清算公司提出。期权履约后转换为一个相关标的的期货部位。最后交易日实值期权自动履约。 合约到期日 最后交易日之后的第一个星期六上午10点(芝加哥时间)未履约的期权到期 交割日：交割月最后交易日之后的第七个营业日 交易时间 公开叫价：周一至周五上午9：30－下午1：15（芝加哥时间） 电子交易：周六至周五下午8：30－上午6：00（芝加哥时间）。到期合约的交易时间与标的期货合约最后交易日（下午1：15）时间相同 公开叫价：周一至周五上午9：30－下午1：15（芝加哥时间） 电子交易：周六至周五下午8：30－上午6：00（芝加哥时间）。到期合约的交易时间为最后交易日12点 交易代码 公开叫价：看涨期权WY；看跌期权WZ 电子交易：OZW 公开叫价：W 电子交易：ZW 每日价幅限制 前一结算价?30美分/蒲式耳（1500美元/合约）。最后交易日可以提高价幅限制 前一结算价?30美分/蒲式耳（1500美元/合约）。交割月没有限制(从交割月前2个交易日开始) 美国芝加哥期权交易所小麦期权合约 权利金就是期权的价格，是期权的买方为获取期权合约所赋予