第九章股指期货和股票期货-精.pptVIP

武汉长江工商学院 第九章 股指期货与股票期货 第一节 股票指数与股指期货 股票指数的概念 主要股票指数 股票市场风险 股指期货 股指期货与股票交易的区别 股票指数 股指期货的概念 是指以股票指数为标的物的标准化期货合约。 股票指数的概念和主要股票指数 股票指数：是衡量和反映所选择的一组股票的价格变动指标 股票指数的编制方法 算术平均法 加权平均法 几何平均法 世界主要股票指数 道琼斯平均价格指数 道琼斯工业平均指数：样本数30 道琼斯运输业平均指数：样本数20家 道琼斯公用事业平均指数：样本数15家 道琼斯综合平均指数：样本数65家 指数计算方法：算术平均法 世界主要股票指数 标普500指数 道琼斯欧洲STOXX50指数 金融时报指数 日经225指数 中国香港恒生指数 沪深300指数 股票市场的风险与股指期货 股票市场的风险 非系统性风险：通过证券投资组合分散 系统性风险：通过股指期货实现套期保值 股指期货与股票交易的区别 第二节 沪深300股指期货的基本制度规则 本节知识点 沪深300股指期货合约条款内容 沪深300股票指数的编制 沪深300股指期货交易规则 股指期货投资者适当性制度 沪深300股指期货合约解读 合约乘数：每一点代表的既定的货币金额 合约价值：是由相关标的的指数的点数与某一既定的货币金额乘积来表示 最小变动价位 合约月份 每日价格波动限制 保证金比例 沪深300股票指数的编制 指数计算 样本股的获得方法 指数编制的技术 缓冲区技术和分级靠档技术 指数成分股介绍 成分股选取标准 沪深300股指期货交易规则 持仓限额制度 交易指令 每日结算价 交割方式与交割结算价 股指期货投资者适当性制度 第三节 股指期货套期保值交易 本节知识点 单个股票的β系数和股票组合的β系数 最佳套期保值比率 股指期货套期保值中合约数量的确定 股指期货卖出套期保值 股指期货买入套期保值 β系数与最佳套期保值比率 单个股票的β系数 股票组合的β系数 根据β系数确定买卖期货合约张数 买卖期货合约数= 当现货总价值和期货合约的价值已经确定后，所需买卖的期货合约数就与β系数的大小有关， β系数越大，所需的期货合约就越多，反之则反 股指期货卖出套期保值 某证券投资基金主要在美国股市上投资，在9月2日时，其收益率已达到16%，鉴于后市不太明朗，下跌的可能性很大，为了保持这一成绩到12月份，决定利用SP500指数期货进行保值。假定其股票组合的现值为2.24亿美元，并且其股票组合与SP500指数的β系数为0.9。假定9月2日时的现货指数为1380点，而12月到期的期货合约为1400点。12月2日，现指跌到了1242点，而期指跌到了1260点，试分析套期保值效果 案例分析 股指期货买入套期保值 某机构在4月15日得到承诺，6月10号会有300万元资金到帐。该机构看中A、B、C三只股票，现在价格分别为20、25、50元，如果现在就有资金，每个股票投入100万元就可以分别买进5万股、4万股、和2万股。由于现在处于行情看涨期，他们担心万一资金到帐时，股价已经上升，就买不到如此多股票。于是，采取买进股指期货合约的方法所定成本。假定相应的6月份到期的期指为1500点，每点乘数为100元。三只股票的β系数为1.5、1.3、0.8，则需买进多少期货合约。假定6月10日，股指上涨为1650点，三只股票价格为23、28.25、54，试分析套期保值效果 案例分析 第四节 股指期货投机与套利交易 本节知识点 股指期货投机策略 股指期货期现套利 股指期货合约的理论价格 股指期货期现套利操作 无套利区间计算 套利交易中的模拟误差 股指期货跨期套利 股指期货投机策略 股指期货期现套利 持有成本与股指期货合约的合理价格 案例：假定甲拥有一笔市场流动性极好的基础资产，现在市场价值1万美元。乙想获得这份资产，与甲签订买卖协议，试问如果签订的是一份3个月以后交割的远期合约，则这份远期合约该卖多少钱？ 远期合约的合理价格（理论价格、价值） 考虑资产持有成本的远期合约价格 股票持有成本的组成 资金占用成本（资金的时间价值，通常为市场利率） 持有期可能得到的红利支付（注意红利的利息收入） 净持有成本=资金占用成本-红利收入 远期合约的理论价格=现值+净持有成本 案例分析 买卖双方签订一份3个月后交割一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，现在市场价值为75万港元，即对应与恒生指数15000点（恒指期货合约的乘数为50港元）。假定市场年利率为6%，且预计一个月后可收到5000元现金红利。该远期合约的合理价格应为多少？ 案例分析 净持有成本的计算 资金占用成本 红利及红利利息收入 净持有成本 远期合约的理论价格=现值+持有成本 股指期货理论价格公式 持