第二章金融市场与-精.pptVIP

第二章 金融市场与投资工具 2.1 货币市场 2.1.1 金融市场体系 金融市场是进行资金融通的市场，是指资金的盈余单位与短缺单位通过交易金融工具而融通资金的活动和关系的总称。 广义的金融市场泛指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种形式进行的全部金融性交易活动，狭义的金融市场则是一般限定在有价证券买卖等范围内。 按照资金配置渠道不同，金融市场可分为资本市场、借贷市场、货币市场和外汇市场。 其中，货币市场和资本市场是金融市场体系中最重要的两个子市场，同时也是与证券投资密切联系的市场。 2.1.2 货币市场 货币市场是期限在一年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。货币市场上交易的金融工具期限都较短，可随时变现，具有很强的货币性，因而货币市场工具又有“准货币”之称。 货币市场就其结构而言可分为短期政府债券市场、大额可转让定期存单市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、回购市场、同业拆借市场及货币市场共同基金市场等。 1.短期政府债券市场 短期政府债券是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。短期政府债券以贴现的形式发行，投资者的收益是证券的购买价与证券面值之间的差额。 短期政府债券的特征： 违约风险小。短期政府债券是国家的债务，因此它被认为是没有违约风险的。 流动性强。能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。 面额小。 收入免税。 2.大额可转让定期存单市场 大额可转让定期存单是银行发行的到期之前可转让的定期存款凭证， 简称CDs。 大额可转让定期存单的特点： 不记名，不能提前支取，但可以在二级市场上转让出售。 面额固定，按标准单位发行，且面额较大 。 存单的发行者多是较大的商业银行。 可按市场利率对持有者支付利息。 大额可转让定期存单，对投资者来说，既有定期存款的较高利息收入特征，又同时有活期存款的可随时兑现的优点，是追求稳定收益的投资者的一种较好选择。对银行来说，发行存单可以增加资金来源而且由于这部分资金可视为定期存款而能用于中期放款。然而，发行存单的意义不仅在于增加银行存款，更主要是由发行存单所带来的银行经营管理方面的作用。存单发行使银行在调整资产的流动性及实施资产负债管理上具有了更灵活的手段。 3.商业票据市场 商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。由于商业票据没有担保，因此能够发行商业票据的一般都是规模巨大、信誉卓越的大公司。 商业票据的期限较短，一般不超过270天。 发行商业票据需要进行信用评估。美国主要有四家机构对商业票据进行评级，分别是穆迪投资服务公司、标准普尔公司、德莱·费尔普斯信用评级公司和费奇投资公司。 4.银行承兑汇票市场 银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在制定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。银行承兑汇票由银行承诺承担最后付款责任，因而银行承兑汇票是一种十分安全的金融资产，并可以在二级市场上交易。 5.回购市场 回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。回购协议指的是在出售证券的同时，和证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。通常回购协议中的证券为政府债券。 回购按期限可分为隔夜回购和定期回购。 回购协议的交易双方主要面临以下两方面风险：(1)当证券的市价上升时，回购协议的买方到期可能不愿出售证券；(2)当证券的市价下跌时，到期卖方可能不愿回购。为了减少交易双方面临的风险，可以采取的做法是：(1)设置保证金；(2)要求证券市值大于借款金额；(3)当证券的市场价格涨落到某一水平时，相应调整回购协议。 6.同业拆借市场 也可称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借市场交易量大，能敏感地反应映资金供求关系和货币政策意图，影响货币市场利率，因此，它是货币市场体系的重要组成部分。 同业拆借市场的拆借期限通常以1—2天为限，短至隔夜，多则1—2周，一般不超过1个月，当然也有少数同业拆借交易的期限接近或达到一年的。 同业拆借的拆款按日计息，拆息额占拆借本金的比例为“拆息率”。 国际货币市场比较典型的有代表性的同业拆借利率有三种，即伦敦银行同业拆借利率、新加坡银行同业拆借利率和香港银行同业拆借利率。其中，伦敦银行同业拆借利率已经成为欧洲货币市场最重要的短期借款参照利率，是许多金融交易的参考利率 。 我国主要的同业拆借利率是上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)。 7.货币市场共同基金市