新财务管理 教学课件 郭涛 第二章 财务管理的价值观念.pptVIP

机械工业出版社 机械工业出版社 第二章 财务管理的价值观念 第二章 财务管理的价值观念 学习目标 第一节 资金时间价值 第二节 风险价值 本章习题参考答案 学习目标 掌握复利终值、复利现值、年金终值、年金现值的计算 ； 掌握风险衡量的计算，掌握风险与报酬的关系； 理解资金时间价值与风险价值的概念； 了解风险的分类，掌握风险衡量的计算。 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 二、资金时间价值的计算 三、贴现率（利率）和期间的推算 一、资金时间价值的概念 资金时间价值一般是指货币随着时间的推移而发生的增值。 资金的时间价值是资金在周转使用过程中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。 通常情况下，资金的时间价值是指在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均投资报酬率 。 一、资金时间价值的概念 对资金时间价值这一概念的理解，应掌握以下要点： （1）资金时间价值是资金增值部分，一般情况下可理解为利息。 （2）资金的增值是在资金被当作投资资本的运用过程中实现的，不当作资本利用的资金不可能自行增值。 （3）资金时间价值的多少与时间成正比。 二、资金时间价值的计算 （一） 一次性收付款项的终值与现值 在某一特定时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项，即为一次性收付款项。 1．单利的终值与现值 （1）单利终值的计算 Fn＝P（1＋ni） （2）单利现值的计算 2．复利终值与现值 （1）复利终值的计算 F＝P（1+i）n 复利终值是指本金按复利计算的在未来某一时点上的价值，俗称本利和。 例2-3 （2）复利现值计算 P＝F×（1+i）-n 复利现值是指未来某一时期一定数额的款项折合成现在的价值，即本金。 例2-4 （二） 普通年金的终值与现值 年金是指在一定时期内每隔相同的时间发生的相同数额的系列收付款项，通常用A表示。根据年金收支的时间不同，年金可以分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。 普通年金指从第一期起，在每期期末发生的年金，又叫后付年金。 1．普通年金终值的计算 FA＝A× ＝A×（F/A，i，n） 例2-5 年偿债基金A＝ 例2-6 2．普通年金现值计算 普通年金的现值是指为在将来若干期内的每期支取相同的金额，按复利计算，现在所需要的本金数。 PA＝A× ＝A×（P/A，i，n） 例2-7 例2-8 （三） 预付年金的终值与现值 预付年金是指每期期初支付的年金，它与普通年金的区别在于其支付期较普通年金提前了一期。 1．预付年金终值的计算 F＝A×（F/A，i，n+1）－A ＝A×[（F/A，i，n+1）－1] ＝A×（F/ A，i，n）（1＋i） 例2-9 （三） 预付年金的终值与现值 2．预付年金现值计算 P＝A×（P/A，i，n-1）＋A ＝A×[（P/A，i，n-1）＋1] ＝A×（P/A，i，n）（1＋i） 例2-10 （四） 递延年金和永续年金的现值 1．递延年金 递延年金是指首期支付发生在第m+1期(m≥1)的年金。与普通年金相比，前面的m期未发生过支付。 P＝A×［（P/A，i，m+n）－（P/A，i，m）］ ＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m） 例2-11 （四） 递延年金和永续年金的现值 2．永续年金 P＝ 例2-12 三、 贴现率（利率）和期间的推算 （一） 贴现率的推算 若已知F、P、n，根据其复利终值(或现值)的计算公式就可计算贴现率。 三、 贴现率（利率）和期间的推算 普通年金贴现率须先计算出年金终值系数（F／A，i，n）和年金现值系数（P／A，i，n），然后查有关的系数表求得i ，有时可能要采用内插法求得i 。 利用年金现值系数表计算的步骤： （1）计算出P／A的值，设其为 P／A=α。 （2）查普通年金现值系数表。沿着已知n所在的行横向查找，若恰好能找到某一系数值等于α，则该系数值所在的行相对应的利率便为所求的i值。 利用年金现值系数表计算的步骤： （3）若无法找到恰好等于α的系数值，就应在表中n行中找与α最接近的两个左右临界系数值，设为β1、β2（β1αβ2，或β1αβ2）。读出β1、β2所对应的临界利率i1、i2，然后进一步运用内插法。 （4）在内插法下，假定利率i同相关的系数在较小范围内线性相关，因而可根据临界系数β1、β2和根据临界利率i1、i2计算出i，其公