申银万国 深度-仿制药行业.pdf

业 产 及 业 行 医药生物 2008 年 02 月 19 日 从 API 向制剂药垂直一体化，业务模式升级和盈利爆发 究 研 业 行 投资要点： ——国际仿制药行业研究 / 究 研 度 深 业 行 全球仿制药过去五年复合增长率 18.2%，远快于全球药品市场 10.7%增速，药品专 利进入到期高峰、新药上市日益减少、仿制药企业在产业链上垂直一体化集中度 不断提高、欧美政府、保险机构和药品零售商推动价格低廉的仿制药销售、药品 专利到期后仿制药快速占领市场等诸多因素将推动未来10年仿制药市场增速远快 于全球药品市场增速，仿制药增长同时带来的是仿制药 API 快速增长。 仿制药成本包括研发成本、