第六章财务报表分析-精.pptVIP

* （三）企业营运能力分析 1、存货周转率： 存货周转率(次数)＝销售成本÷平均存货 存货周转天数＝360／存货周转率 2、应收账款周转率 应收账款周转率(次数)＝赊销收入÷平均应收账款 应收账款周转天数＝360／应收账款周转率 * （三）企业营运能力分析 3、流动资产周转率 流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产 4、总资产周转率 总资产周转率=销售收入÷平均资产总额 * 5、营运比率 营运比率 =营运费用/销售收入 营运资本管理： 营运资本 = 流动资产 5,000 -流动负债4,000=1,000 现金 1,000 应付帐款 短期投资 500 短期应付票据 应收帐款 2,500 短期贷款 存货 1,000 其它流动资产 0 * （四）企业获利能力分析 1、资产报酬率 资产报酬率=息税前利润 ÷资产平均余额 2、净资产收益率 净资产收益率＝(净利润÷平均净资产)×100％ 3、销售净利率 销售净利率＝(净利润÷销售收入)×100％ * （五）市场基本面比率 * 四、财务分析的深层环节——综合分析 1、比较分析 指对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。 和谁比？ 趋势分析 横向比较 比什么？ 比较会计要素的总量 比较结构百分比 比较财务比率 * 例：某商业类上市公司几年来营业收入与毛利率（万元）变动趋势如下： 年份 1998 1997 1996 1995 主营业务收入 35727 35124 33896 31000 毛利率（% ） 11.7% 12.3% 14.1% 14.5% *四年来主营业务小幅增长，毛利率不断下降。 *毛利率下降速度快于主营业务下降速度，公司业绩短期内难以改善。 * 例：某上市公司2000年报中存货结构分析（万元） 项目 期初 期末 原材料 626 23.5% 307 7.9% 低值易耗品 44 1.7% 52 1.3% 库存商品 2039 74.8% 3513 90.8% 合计 2079 100% 3872 100% *公司存货中库存商品占有很大比重 *期末存货增加系库存商品增加所致 *公司存货出现积压、销售可能有问题 * 财务比率分析的应用 优劣判定 与同业比较 与本身前几期比较(趋势) 与同业作趋势比较 股票评价 预测信用或债券评等 预测破产(Z-模型(1966)及ZETA模型） Z= 基于财务比率的统计预测模型 用于预测企业破产概率高低的统计模型： 奥特曼Z分=0.717*(营运资本/总产)+0.847*((盈余公积金+未分配利润)/总资产)+3.107*(息税前利润/ 总资产)+0.420*(股东权益/总负债)+0.998*(主营业务收入/总资产) 。 Z分小于1.2 隐含高概率的破产机会,而高于2.9 隐含低概率的破产机会。Z分值在1.2至2.9之间, 属于模糊区域。 运用专家系统中的自定义指标功能建立奥特曼Z分函数，并抽查验证该函数在中国股市的适用性。 * 资产负债表分析 a. 流动比率、速动比率在国内运用存在的问题： *信用水平的普遍低下； *可能被操纵。 b. 现金流动负债比率： *测量企业清偿能力和经营现金流量是否充足的指标； *判别利润质量的利器，特别推荐。 *所谓40%的理想值对于国内公司意味“高门槛”。但谨防经营现金流的操纵。 * 资产负债表分析 c. 资产负债率的研究： *股市的平均水平（50%）； *大中型国有企业的平均水平（67%）； 思考:从日韩企业的资