第十八章流动资产管理-精.pptVIP

一、营运资金管理的基本概念 （一）营运资金的概念 广义的营运资金又称总营运资金，指流动资产。 狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减去流动负债后的余额。 （二）临时性流动资产和永久性流动资产 永久性流动资产是指满足企业长期最低需求的那部分流动资产，而临时性流动资产是指随季节性需求或周期性变化而变化的流动资产。 （三）自发性流动负债和非自发性流动负债 自发性流动负债是指在正常的生产经营过程中或商品交易中自发形成的短期资金来源。 二、营运资金政策 （一）流动资产投资政策 1.稳健/保守的流动资产投资政策 其特点是低风险、低收益。 2.激进/冒险的流动资产投资政策 其特点是高风险、高收益。 3.折衷/适中的流动资产投资政策 其特点是风险一般、收益一般。 ??（二）流动资产筹资政策 1.激进/冒险的流动资产筹资政策 短期资金不仅满足临时性流动资产的要求，而且还用以满足部分永久性流动资产的需要。 2.谨慎/稳健/保守的流动资产筹资政策 不仅固定资产和永久性流动资产用长期筹资支持，甚至部分临时性流动资产也依赖于长期筹资。 3.折衷/适中/中庸的流动资产筹资政策 每项资产都采用与它的使用年限大致相同的筹资工具进行筹资。 一、持有现金的动机和成本 （一）持有现金的动机1. 交易动机/支付动机——交易性余额，主要取决于销售水平。 2. 预防动机——预防性余额,主要取决于： （1）企业愿意承担风险的程度； （2）企业临时举债的能力； （3）企业对现金流量预测的可靠程度。 3.投机动机——投机性余额 （4.补偿动机——补偿性余额） 注意： （１）企业持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额的简单相加，前者一般小于后者。 （２）各种动机所需保持的现金并不要求必须是货币形态，也可是可以随时变现的有价证券或能够随时融入现金的其他各种存在形态。 （二）持有现金的成本 1.持有成本/机会成本 企业因保留一定现金余额而丧失的投资收益。 机会成本=平均现金余额×机会成本率 2.管理成本 企业对现金进行管理付出的代价。 管理成本一般为固定成本。 3. 短缺成本 由于缺乏必要现金资产不能应付必要开支，因而使企业蒙受的损失或为此付出的代价。 短缺成本与现金持有量负相关。 4.转换成本/交易成本 现金同有价证券之间相互转换的成本。分为变动转换成本和固定转换成本。 在证券总额一定的条件下，无论转换次数是多少，变动转换成本总额是相同的。 固定性转换成本与转换次数成线性关系，即 转换成本总额=转换次数×每次的转换成本 转换次数=一定时期内现金需求总量÷每次转换额 二、现金管理的目的和内容 （一）现金管理的目的 现金管理的主要目的是将现金余额降低到足以维持公司营运的最低水平。 需要在流动性和收益性之间进行权衡． （二） 现金管理的内容 1．编制现金预算 2．确定最佳现金余额 3．现金的日常管理 三、最佳现金余额的确定 （一）现金周转期模式1. 计算现金周转期 现金周转期=存货周转期+应收帐款周转期 -应付帐款周转期 2.计算现金周转率=360÷现金周转期 3.计算目标现金持有量 =年现金需求额÷现金周转率 例:某企业的原材料购买和产品销售均采用信用形式,应付账款的平均付款期为30天,应收账款的收款天数为70天,企业从购买原材料到销售产品的平均期限为80天.假定该企业一年的现金需求总量为360万元。试计算其目标现金持有量。 现金周转期=80+70-30=120天 现金周转率=360÷120=3次 目标现金持有量=360÷3=120万元 （二）成本分析模式 成本分析模式下的最佳现金持有量是使现金的机会成本、管理和短缺成本之和最小的现金持有量。 运用该模式确定最佳现金持有量的具体步骤为： （1）根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值 （2）按照不同的现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表； （3）在测算表找出总成本最低的现金持有量，即最佳现金持有量。 例：某企业现有四种现金持有方案，有关资料如下： 现金持有量备选方案 项目 甲 乙 丙 丁 现金持有量 10000 20000 30000 40000 机会成本率 12% 12% 12% 12% 管理成本 2000 2000 2000 2000 短缺成本 5600 2500 1000 0