第四章金融衍生工具-精.pptVIP

第四章 金融衍生工具 BTBU 学习目标 第一节 金融衍生工具概述 一、金融衍生工具的含义和特点 金融衍生工具是给予交易对手的一方在未来的某个时点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。 对金融衍生工具含义的理解包含三点： 1.它是从基础金融工具派生出来的 2.它是对未来的交易 3.它具有杠杆效应 金融衍生工具的特点 二、金融衍生工具的种类 三、金融衍生工具的功能 转移风险功能 定价功能 转化功能 提高资产管理质量功能 盈利功能 第二节 四种基本金融衍生工具 哪四种基本的金融衍生工具？ 金融远期、金融期货、金融互换、金融期权 其中远期合约时最基本的、最简单的衍生工具，其他三种可以看作是远期合约的延伸或变形。 一、远期合约 1. 远期合约的定义 远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按照事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种标的物的合约. 远期合约的起源 远期交易起源于19世纪美国的谷类交易。19世纪初，为解决谷物的及时买卖，避免价格波动的风险，在西部农产主和东部加工商之间开始以远期合同形式进行的商品交易。但由于当时的加以是个别的非标准化的交易，所以在交易的过程中不可避免的不断发生违约的纠纷和争议。 （未完待续） 2. 远期合约的损益分析 3.远期合约的优缺点 4. 远期交易的种类 远期利率协议 远期外汇合约 远期股票合约 （二）远期利率协议 FRA 1. 远期利率协议的定义 远期利率协议（Forward Rate Agreement）是交易双方签订的一种远期贷款合约，即约定从将来某一日期开始，以约定的利率水平，由一方（买方）向另一方（卖方）借入一笔数额、期限、币种确定的名义本金，并约定在结算日根据约定利率与当日的参考利率之间的差额及名义本金额，由一方支付另一方结算金，但双方不必交换合约的本金，也不需承担为交易双方借入或贷出某特定金额的义务 2. 例题：远期利率协议的重要术语 交易日——2004年3月2日，星期二 双方签订了1*4名义本金额为100万美元的约定利率5.1%的远期利率协议。 1*4代表含义：起算日——结算日为一个月，起算日——贷款到期日为4个月， 交易日——起算日为2天 结算日——确定日为2天 确定日参考利率5.6% 远期利率协议的交易流程 3. 结算金的计算 结算金的计算 4. 远期利率 理论基础：远期利率由一系列即期利率所决定 例题： 假设3个月即期年利率为5.25%， 12个月的即期年利率为5.75%，问3个月后执行的9个月起的远期利率是多少（3×12）？ （1+5.25%×3/12）（1+R× 9/12） =1+5.75% ×12/12 R=5.84% 5. 远期利率协议的功能与运用 功能 将浮动利率负债转换为固定利率负债 以确定未来偿还的利息支出 将浮动利率资产转换为固定利率资产 二、期货合约 上次说到由于远期合约的非标准化使得其不断发生违约风险和争议，因此，应交易的需要，1848年由82位商人自发的成立了美国第一家交易中心——芝加哥谷物交易所（CBOT），即现在的芝加哥期货交易所。以后CBOT不断的对期货交易方式进行改进，逐步推出了标准化期货合约、保证金制度、间接交易制度和每日结算制度等，到19世纪末，现代意义的期货加以已经日臻完善。 期货合约与远期合约的区别 （一）期货合约的概念 1. 期货交易的由来及定义 定义：期货合约是指买卖双方签订的一份合法的有约束力的购销合约，规定以事先约定好的价格在未来特定的时间内交割一定数量的标的物并支付货款。 当期货交易的对象变为金融商品时，就形成了金融期货 2. 期货交易的基本特征 具有专门的交易场所 交易对象是标准化的期货合约 是一种不以实物商品的交割为目的的交易 期货交易具有杠杆效应 4. 期货交易的种类 4.期货合约的结算机制 4.期货合约的结算机制 (1)期货结算中心 每个期货交易所都有一家与之配合的清算所，清算所可以是一家独立的公司，也可以是交易所的一部分，通常是资金雄厚的金融机构。当交易双方达成协议后，清算所就介入其中。 没有清算所的交易： （2）保证金制度 交易所每天都对交易者的帐户进行盈亏结算并采取措施维持交易者的保证金在一定水平，这种制度就叫做逐日结算制度。 （4）期货交易的结束方式 交割 平仓 期货