金融信托与租赁7-精.pptVIP

第7章 租赁的决策分析 租赁决策的概念： 1、对出租人而言，租赁决策是通过对租赁项目评估审查，做出是否对项目进行投放资金的决定。 2、对承租人而言，是运用长期投资决策的基本技术进行租赁的可行性分析，并决定融资方案，就某一项目而言，确定是否添置设备，采用何种方式融资；经过综合、周密、正确的经济效益分析，选择出最佳方案。 第一节 常用租赁决策分析方法 一、比较成本现值法 是指对不同的租赁方案的成本，先分别 用贴现的方法，将其换算成现在同一时期的 资金，然后再对几种不同的租赁成本现值进 行比较的一种方法。 例一、某企业拟租赁一台价值为22000元的设备，设备使用期限为3年，估计残值为1000元，利率10%，贴现率与利率相同，有二种租赁方案供选择： 1、为期3年的租赁，规定承租人每年支付租金9000元，投资减税优惠由出租人享有，同时在第三年末还要额外支付出租人500元。 2、为期3年的租赁，规定承租人每半年支付一次租金4490元，还要预付二期租金，投资减税优惠转给承租人（设第一年初的投资减税额为设备价值的10%） 经计算，比较可知，方案2比方案1有2167元的节省额。 租赁比较成本现值法分析结果 二、比较净现值法T 相对比较成本现值法只考虑与租赁相关成本的现值，净现值法是指除了要考虑现金流出的因素外，还要考虑使用租赁设备将给企业带来的效益，然后进行评估。 例二、在上例基础上，做出如下补充：该设备在3年寿命期内，分别产生8000元、9500元、10000元的收益，其他费用暂不考虑。求出每方案的净现值。 经计算，方案2现金流出量小于方案1，对承租人更有利，同比较成本现值法结论一致。 净现值比较表 第二节 出租人租赁项目决策 是指出租人如何对租赁项目进行评估，并科学方法选择最有价值的项目过程，其中评估内容与方法是最重要的步骤。 一、评估内容 1、承租企业概况。评估其资信情况、经营管理能力、盈利能力。 2、租赁项目前景。对租赁项目的评估是租赁评估的核心内容，项目的盈利能力是收回租金的直接保证。企业的盈利和经营管理能力并不能完全保证新项目的投资回报。 二、评价方法 1、净现值法：通过比较项目成本现值与项目未来收益现值大小的一种方法。将租赁期内各时点上所有的净现金流入折现为净值，净值为正，说明未来收益足以弥补成本支出，投资可获较高收益率；若净值为负则相反。 关键是用于折现的比率，一般是其机会成本，即相关可选择的其他投资项目中收益率最高的一个，若净值为正，说明该项目比其他任何可选择的投资方式更有效。 2、现值系数法：是指未来现金流入现值与未来现金流出现值的比率，这是以相对数表示的收益与成本比较。如果指数大于1，则表明投资项目是值得的;若小于1，则表明投资不是最佳的，同样，这里最关键的也是折现率。 3、内部收益率法：是指使项目未来净现金流现值为0的折现率，其实质是指一个项目在运营期间的平均收益率，平均收益率越高，说明项目盈利能力越大，反之则越没有投资价值。 第三节 承租人决策分析 承租人进行设备投资方式有：自有资金、银行贷款、融资租赁。对上述方式进行比较，从而决定最优方案。 一、融资租赁与自有资金购买比较 是指将租赁成本与购买成本加以比较，取成本低者。这里的租赁成本除租金外，还包括租赁期内维持设备所需的生产运转费用、维修费；购买成本除设备价款外，还包括使用设备的运转费用、维修费。决策的基本标准是将二者的全部现值都减少到最小值。 例一：某胶片厂需一台设备，货价为185000元，使用寿命为10年，预计设备残值为500元，每年的运营费用为25000元，各种维修费用为3000元；若向租赁公司租用设备，每年等额支付租金为25500元，折现率为10%，试分析租赁与购买那种方案对该企业更为有利。 1、若采用租赁（用成本现值法） 成本现值为=（25500 +25000+ 3000） （P/A，10%，10） =53500 （P/A，10%，10） = 53500 *6.1446 =328704 2、采用购买成本现值为 =185000+25000（P/A，10%，10）+3000（P/A，10%，10）-500（P/F，10%，10）=185000+25000*6.1446+3000*6.1446-500*0.3855 =356839 其中，营运费用和维修费用是用年金现值公式，残值500是用复利现值公式（残值作为收益，应从成本中折现后扣除。）。 比较可知，该企业采用租赁较为有利。 二、租赁与贷款购买比较