金融市场学ppt第七章金融远期、期货与互换-精.ppt

第七章 金融远期、期货与互换 金融远期和期货概述 远期与期货的定价 金融互换 学习目的及内容 衍生金融工具究竟是什么？——基本概念 衍生金融工具究竟是怎么回事？——基本原理 衍生金融工具如何进行交易？——衍生品市场 衍生金融工具如何进行实务操作？——交易策略 衍生金融工具如何进行定价？——定价理论 中国衍生金融工具目前究竟发展到什么状况？ …… 第一节金融远期和期货概述 金融衍生工具的产生 20世纪70年代以后 为什么是在这个时期发生以金融期货、期权等衍生证券为核心的金融工具的创新？ （一）1848年芝加哥期货交易所问世 现代意义期货交易产生的标志 对冲、保证金和结算机构 产生的原因： 粮食集散地季节性供求的失衡 一些商人建立粮仓出现了储运商 为求价格安全供求之间开展远期交易 1848年82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT） 功能与变迁： 最初的交易所只是一个商会组织 1851年引进远期合同 1865年推出了标准化合约，实行保证金交易。 1882年引进对冲交易方式 1883年成立结算协会 1925年芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立，现代意义的结算机构出现。 （二）1874年芝加哥商业交易所产生 自然条件使芝加哥成为美国集中化的大宗肉类、谷物和其他农产品的交易中心。 机构变迁： 1874年5月一些供货商建立了一个黄油、鸡蛋等农产品的交易场所 1899年成立芝加哥黄油和鸡蛋委员会 1919年9月正式更名为芝加哥商业交易所（CME），同年交易所的结算公司成立。 交易品种： 二战前主要有鸡蛋、黄油、奶酪、洋葱和土豆。 二战后增加了火鸡、苹果、家禽、冷藏鸡蛋、铁、废钢和猪肚期货。 1964年推出活牛期货，即而有推出活猪期货 1969年芝加哥商业交易所发展成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。 （三）1876年伦敦金属产生 产生原因： 虽然英国当时已经是世界上最大的金属锡和铜的生产国，但由于工业需求的不断增长，英国开始进行矿石的进口。 由于路途遥远价格风险很大，采取预约价格的方式规避价格风险。 1876年12月300名商人发起成立了伦敦金属有限公司，1987年组建伦敦金属交易所（LME）。 （四）1885年法国期货市场产生 1726年法国商品交易所在巴黎诞生，主要进行现货交易。1885年开展期货交易。 交易品种上：商品期货品种较少，主要有白糖、咖啡、可可、土豆等；金融期货出现相对较晚，1986年法国国际金融期货市场在巴黎开业，经营金融期货和期权交易。 1988年2月法国商品交易所与“法国金融工具期货市场”合并，成为“法国国际期货期权交易所”（MATIF）。 二 期货市场的发展 一、期货市场的发展过程 由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。 （一）商品期货 农产品期货 金属期货 能源期货 （二）金融期货 布雷顿森林体系解体利率汇率波动频繁 金融期货品种得到迅速开发 金融期货三大类别： 外汇期货：1972年5月，CME 利率期货：1975年10月，CBOT，GNMA合约 股票价格指数期货：1982年2月，KCBT 2002年和2005年，CME和CBOT先后上市并完成由会员制向公司制的转变。 2006.10, Cme以80亿美元收购了cbot,芝加哥一举成为无可争议的全球风险管理中心。 金融期货已经成为国际期货交易的主体。 巴林银行事件 “我认为可以从中吸取很多教训，最基本的一条就是不要想当然认为所有的员工都是正直、诚实的，这就是人类本性的可悲之处。”在巴林银行破产多年后，原巴林投资银行的首席执行官彼得·诺里斯在接受CCTV《经济半小时》记者采访时如是说。 巴林银行 1763年，弗朗西斯·巴林爵士在伦敦创建了巴林银行，它是世界首家“商业银行”。1803年，刚刚诞生的美国从法国手中购买南部的路易斯安纳州时，所有资金就出自巴林银行。20世纪初，巴林银行荣幸地获得的一个特殊客户是英国皇室。作为全球最古老的银行之一，巴林银行曾经是英国贵族最为信赖的金融机构。 　核心人物 巴林银行明星交易员尼克·里森，于1989年7月10日正式到巴林银行工作，之前他是摩根·斯坦利银行清算部的一名职员。1992年，巴林银行派里森到新加坡分行成立期货与期权交易部门，并出任总经理。1995年2月23日傍晚，因从事日经股指数期货交易赔掉赔光了整个巴林银行的他踏上了逃亡的旅程，4天后在德国法兰克福机场被捕。1995年11月底，里森因欺诈罪被判有期徒刑，1999年出狱后回到英国，出版了他那本《我是如何弄垮巴林银行的》的传记，该书后被改拍成电影。 事件回放 1992年夏天，巴林银行伦敦总部方面要求新加坡分行的里森另设一个“错误账户” 金融体系运作过程中正常的错单处理账户 ，用于记录较