金融风险管理案例分析-中国远洋远期运费协议(FFA)-精.pptxVIP

金融风险管理案例;一，中国远洋控股股份有限公司简介;（1）透过全资子公司中远集装箱运输有限公司经营集装箱航运及相关业务。截至2013 年12 月31 日，自营船队包括173 艘集装箱船舶，运力786,252 标准箱，自营运力规模同比增加8.6%（不包括出租运力15 艘、91,894 标准箱）。在全球60 个国家和地区的178 个港口挂靠，经营84 条国际航线、30 条国际支线、22 条中国沿海航线及77 条珠江三角洲和长江支线。中远集运在全球范围内共拥有近500 个境内境外销售和服务网点，为客户提供优质的“门到门”服务。;（2）通过中远散货运输有限公司等经营干散货航运业务。 截止2013 年12 月31 日，中散集团自有及控制船舶共319 艘，约2,805万载重吨。其中，自有船203 艘，约1,779 万载重吨。航线覆盖全球100 多个国家和地区的1000多个港口。 （3）通过控股子公司，中国远洋物流有限公司，提供包括第三方物流及船舶代理、 货运代理在内的综合物流服务。 （4）通过中远太平洋下属的佛罗伦货箱控股有限公司经营集装箱租赁业务。 ;中国远洋存在如下风险：;（2）外汇风险 主要为除记账本位币以外的货币币种核算的银行存款、金融资产和负债。中国远洋管理层在必要时将使用远期外汇合约防范部分外汇风险。 （3）利率风险 利率风险主要在于附息资产和附息负债包含多种利率带来的公允价值变动和现金流量变动风险。附息资产主要包括存放在中远总公司下属子公司中远财务有限责任公司的存款、银行存款及提供给联营及合营企业的贷款，除此外无其他附息的重要资产。附息负债主要包括借款、应付关联方款项、融资租赁债务。 （4）价格风险 中国远洋因将部分证券投资划分为可供出售金融资产及交易性金融资产（需要采用公允价值计量）而产生价格风险。同时存在燃油价格变动的风险。 ;2，信贷风险 信贷风险主要包括存放于银行、金融机构及中远财务有限责任公司的银行存款、现金及现金等价物；通过银行、金融机构及船舶代理及经纪公司的衍生金融工具；应收及其他应收款项。 3，流动性风险 大额订单资金链的维持，需要稳定的现金支持和合理的现金比率。中国远洋采用的现金管理政策是定期监控现时及预期流动资金头寸，确保有充足资金以应付短期及长期需求。;二，中国远洋FFA案例事件进展与影响;2，FFA协议、BDI指数介绍;②交易如何进行？ 两家公司对未来运费市场走势持有不同的看法； 一方认为运费会涨，而另一方认为会跌。 双方就某一特定航线（或某船型的平均期租金）约定一个价格，并确定在未来一定期间后进行结算的日期。 在结算期到来的时候，如果结算价格高于约定的合同价格，该差价由看跌一方支付给看涨一方；反之，如果结算价格低于约定的合同价格，该差价由看涨一方支付给看跌一方。;③FFA存在的原因 FFA交易起源于上世纪80年代末，在最初的发展进程中，80％的交易都在欧洲的船东和商品贸易商之间进行，交易的流动性不是很高。2002年以来，随着航运市场百年不遇的猛涨，市场波动性剧烈震荡，市场参与者套期保值和套利的需求推动FFA市场的快速发展。 而2006年是一个分水岭，无论是成交量还是参与度来说，都达到一个前所未有的水平。“运费已经真正成为一种可供交易的商品。”（波罗的海交易所主席） FFA成为运费套期保值的工具在所难免。套期保值是期货市场产生的原动力，无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时，自发形成的买卖远期合同的交易行为。而运费套期保值，就是把运费作为一种商品，船东或货主通过FFA市场为运营环节买了保险，保证其稳定运营的可持续发展。同样，和所有的期货期权产品相同，FFA是一种套利工具，而这点正是那些金融机构所看中的。 ;④FFA的作用——有效利用FFA市场规避风险 目前在FFA市场上套期保值可以根据不同的租船方式来进行。 ;⑤FFA的优势与风险 优势： 1、减少受运费易变性对公司的影响 2、投机、套利交易 3、浮动价格对冲 4、固定价格对冲 风险： 1、合同对方因为清算、破产不履行合同 2、合同对方要求提前终止合同 3、迟付款 4、客户、经纪人操作风险;①BDI指数是由波罗的海航交所发布的。波罗的海航交所是世界上第一个也是历史最悠久的航运市场。1766年诞生于美国弗吉尼亚波罗的海咖啡屋，目前是设在伦敦的世界著名的航运交易所，全球46个国家的656家公司都是波罗的海航交所的会员。 为满足客户的需要，波罗的海航交所于1985年开始发布日运价指数BFI，该指数是由若干条传统的干散货船航线的运价，按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数。1999年国际波罗的海综合运费指数（BDI）取代了BFI，成为了代表国际干散货运输市场走势的晴