新期货与期权交易—理论和实务 教学课件 石榴红 05套期保值.pptVIP

（ 3 ） 双向叫价交易 是指交易者既是买方又是卖方，作为买方，他要做多头套期保值；作为卖方，他又做空头套期保值；但是，如果他运用了双向叫价交易，就不用自己去做套期保值交易；只要在有利的时机买进基差或卖出，就可以取得理想的基差保值效果。 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 3、期货转现货交易 指买方以手中的期货合约交换卖方的现货，价格以双方商定的期货为基础，加或减一定的差价，同时买主原有的多头期货部位与卖主原有的空头期货部位对冲。 例：某出口商与客户签订了一项远期铜交货合同，同时在期货市场上进行了买期保值（铜期货价格为2000美元/吨）；而生产商为了防止价格下跌带来损失，已作了空头保值。 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 （ 1 ）双方达成买卖协议，选定期货价格2080美元，贴水10美元，以期货合同换铜。 （ 2）生产商向出口商交付现货，同时，换取出口商的多头期货部位对冲原空头部位，以结束套期保值交易。 （ 3 ）出口上获得所需现货，并接受一个空头部位，结束其原来的套期保值交易。 （ 4 ）生产商和出口商根据现货合同进行货款支付。 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 六、基差的波动规律 交易者可用图形来记载.描述基差的变化情形。根据数据划出相应曲线，在同一张图表中表现出现货与期货之间的关系，即基差 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 日期 现货价格 期货价格 基差 1月2日 221.40 231.90 --10.50 1月9日 231.40 241.10 --9.70 1月16日 233.10 242.30 --9.20 1月23日 241.90 253.40 --11.50 1月30日 246.30 258.90 --12.60 2月6日 243.50 257.10 --13.60 2月13日 239.50 251.70 --12.20 2月20日 240.50 250.50 --10.00 2月27日 252.60 262.80 --10.20 商品：木材 单位：美元 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 课后教材阅读 科学出版社2009版 《期货与期权交易——理论和实务》 第八章 期货的套期保值 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 ?????复习题思考????? 一．名词解释： 套期保值、多头套期保值、空头套期保值、 基差、买方叫价、卖方叫价、双方叫价 二．简答题 1.简述套期保值的经济原理 2.基差的构成及影响因素 3.基差保值的种类 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 三、计算题 1、 5月1日某公司将在7月份购买铜20吨，当时现货市场价格为20 000/吨。由于害怕价格上涨，决定立即在上海期货交易所进行保值交易。买入8月铜期货20 100元 /吨，7月8日公司在现货市场买入铜，价格为20 100元/吨，同时将期货以20 200元/吨对冲平仓，请作财务分析。 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 2、6月份，黑龙江农垦集团预计10月将产大豆 20万吨，此时现货市场价格为2350元/吨，而 大商所11月大豆期货价格为2400元/吨，农垦 集团担心未来价格下跌，即做套保头寸。10月 收成时，现货价格下跌到2250元/吨；而11月 期货价格下跌到2280元/吨。问该集团应如何操 作，并作财务分析。 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 例1：黑龙江农垦局某农场估计1998年9月大豆的成本为0.90元/斤。1998年4月，他们看到1998年9月大豆合约期货以每吨2400元的价格交易，就想利用这个有利的价格。该农场随即通过出售一个9月大豆期货合约而售出部分预计的大豆收成。大豆价格在收割前显著下跌。该农场在当地售出5万吨大豆，每吨低于成本100元。但是，其期货合约的增值帮助冲销了他出售实物大豆所得到的较低价格。 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 例2：在6月份，某玉米生产者注意到现货价为1765元/吨，11月份玉米期货价为1780元/吨。这是一个理想目标价格，可获较高利润。但他担心以后价格会跌，即做空头保值。 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 现货 期货 6月份 预计要卖出100吨玉米 现货单价1765元/吨 卖出11月份合约100吨玉米 单价1 780元/吨 10月下旬卖出现货100吨玉米 1750元/吨 买入11月份合约10