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第9章 保险投资 [教学目的和要求] 本章要求学生掌握保险资金运用的意义、保险投资的原则、保险投资的资金来源、保险投资的形式和保险投资组织模式。 [教学重点和难点] 重点掌握投资的资金来源和投资的形式以及保险投资组织模式。 保险投资 第一节　保险投资概述 一、保险投资的含义 我国在1980年恢复国内保险业务，但保险公司投资则是从1984年开始的。1984年以前保险资金全部存入银行，还不能算作真正意义上的投资形式。1984年国务院批准从保险公司收取的保险费中，扣除赔偿、赔款准备金、费用开支和缴纳税金后，余下的部分可自己运用，至此保险业的资金运用才真正开始。 　　 但长期以来，保险资金运用的收益率比较低，与保险业快速发展的需要不相适应。2001年至2005年我国保险资金运用收益率分别是4.3%、3.14%、2.68%、2.9%、3.6%，说明投资收益率较低。其原因主要在于受投资环境、投资监管和投资人才的限制。其中，拓宽投资渠道是其中一个关键突破口。 2006年1月13日，中国保监会主席吴定富在2006年全国保险工作会议上首度透露《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》即将出台，就意味着保险业投资不动产的渠道即将打开。这无疑是拓宽保险业向不动产投资的一个重大决策。 国家大型基础设施项目建设周期长、投资回报较高且有政府信用支持，这一投资领域正适合保险公司负债资金运用的特点：安全性、收益性、支付的确定性。保险业投资基础设施在很多国家已是一种惯例，只要风险控制适当，就可以在机会当中获得盈利。根据欧美发达保险市场的一般经验，保险资金投资于基础设施的比例为10%～20%。 随着保险投资得到日益重视，保险公司资产结构进一步多元化。资产构成中，银行存款比重明显下降，国债、证券投资基金及其他投资比重上升较多。 小资料：保险资金运用大事记 我国保险资金的运用经历了如下阶段： 1980年至1986年，为初期的无投资阶段，保险公司的资金基本上进入了银行，形成银行存款； 1987年至1995年，为无序投资阶段，房地产、有价证券、信托，甚至借贷，无所不及，从而形成大量不良资产； 1995年至1998年，进入逐步规范阶段，形成了金融行业分业经营、分业管理、金融各子市场分割的严格分业模式； 在此期间，下列事件如实记载了保险资金运用的艰难发展历程： 1985年3月，国务院颁布《保险企业管理暂行条例》，从法规的角度明确了保险企业可以自主运用保险资金。 1995年，《保险法》颁布，并对保险资金运用的范围和形式等作了严格的规定：即资金运用的形式限于银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用模式，保险企业的资金不得用于设立证券经营机构和向企业投资。此后，保险资金陆续退出证券市场。? 1996年9月，央行发布《保险管理暂行规定》，明确指出保险资金的运用仅限于银行存款、买卖政府债券、买卖金融债券以及国务院规定的其他资金运用方式。 1999年10月，保监会批准保险资金间接入市，根据证券投资基金市场的规模，确定保险资金间接进入证券市场的规模为保险公司资产的5%。  2000年，保监会先后批复泰康人寿、华泰财产保险等多家保险公司投资于证券投资基金的比例提高至不超过上年末总资产的10 %。 2001年3月，保监会将平安、新华、中宏等3家保险公司的投资连接保险在证券投资基金上的投资比例从30%放宽至100%。 2001年8月，有关保险公司申请设立债券投资基金和基金管理公司的报告递交政府有关部门。 2001年至2002年，中国人寿、中国人保中国再保险、平安、太平洋、华泰等国内大型保险公司都建立了人、财、物相对独立的保险投资管理机构。 2002年10月，《保险法》修改案获得通过。原法第104条第三款“保险公司的资金不得用于设立证券经营机构和向企业投资”，修改为第105条第三款“保险公司的资金不得用于设立证券经营机构，不得用于设立保险公司以外的企业”。 2002年12月，保监会宣布取消包括“保险公司投资基金比例核定”在内的58项行政审批项目。 　　 2003年6月，经国务院批准，保监会公布了新的《保险公司投资企业债券管理暂行办法》。我国保险业投资企业债券的范围，由只允许投资三峡、铁路、电力、移动通信等中央企业债券，扩大到自主选择购买经国家主管部门批准发行，且经监管部门认可的信用评级在AA级以上的企业债券；保险公司投资企业债券的比例由目前不得超过总资产的10%，提高到20%。 2004年4月，经国务院批准，保监会制定并出台了《保险资产管理公司管理暂行规定》，中国人保中国人寿分别发起设立了保险资产管理公司。 2005年2月，经保监会批准，中再资产管理公司成为中国第一家有外资参股的股份制保险资产管理公司。 2006年1