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MBS定价与实证研究;MBS定义与相关概述 2. MBS定价方法 3. 二叉树模型的MPT定价应用;1.MBS定义及相关概述; 资产证券化 ：总的来说，资产证券化是储蓄者与借款者通过金融市场得以部分或全部地匹配的一个过程或工具。资产证券化是将金融机构或其他企业持有的缺乏流动性，但能够产生可预见的、稳定的现金流的资产，通过一定的结构安排，对其风险与收益进行重组，以原始资产为担保，创设可以在金融市场上销售和流通的金融产品(证券)。;MBS运作流程主要分为六个步骤 (1)确定目标，组成资产池 (2)组建特设信托机构 (3)完善交易结构，进行信用增级 (4)资产证券化的评级 (5)安排证券销售，向发起人支付 (6)挂牌上市交易及到期支付;图 1.1 住房抵押贷款证券化流程图;成熟市场的MBS种类;（2）CMO CMO是以某一特定的贷款组合为基础、包含多个到期日的转付债券。发行人将同一贷款组合产生的现金流在不同期限的债券之间进行分配，以便将贷款组合提前还贷风险在不同类别的债券持有者之间分摊。 一个标准的CMO，由四类到期债券组成。在该债券组成结构中，前三类债券自发行日起按固定利率计算，每半年支付一次利息，到期支付本金，一般称为A类、B类和C类债券。第四类债券的计息、支付方式不同于前两类，这类通常被称为“z类债券。CMO的偿付规则是：在利息支付方面，以期初未偿还的本金余额为基础，对A