上市公司债务融资和企业价值相关性探析.pdfVIP

摘 要 直是国际财务界研究的热点问题，同时财务学家们一直都在努力寻找企业融资方 式和企业价值之间的关系。近年来中国上市公司的资本结构、融资方式以及债务 融资的治理效应问题也越来越受到广大学者的重视。传统财务理论、代理理论、 信息经济学等领域的学者们对债务融资的免税和财务杠杆效应、降低融资成本、 改善公司治理状况等方面进行了大量的研究。这些研究使我们对债务融资对公司 价值的治理效应有了深刻的认识。然而，这些研究都将所有债务视为“同质”的， 忽略了不同期限、不同来源的债务对公司治理效应的不同。 本文在吸收了国内外有关负债治理效应的理论和实证研究成果的基础之上， 结合我国的实际情况，探讨了我国制造业上市公司不同类型的债务融资与公司价 值的相关性，进行了实证分析并得出了相应的研究结果和对策建议，希望能对目 前的研究有所补充。在完善的资本市场环境下，公司价值在股票市场上反映为公 司的股票价格，而股票价格的提升很大一部分取决于公司的经营业绩，从长期来 看，经营业绩较好的公司的股票价值相对较高，可见公司经营业绩与公司价值之 间存在密切的关系。因此本文主要从债务融资对公司的治理作用，从而影响公司 业绩这一角度来研究负债融资对公司价值的影响。 本文共分为五个部分。第一部分是引言部分，介绍文章的