行业及研究软件业投资增长确定公司投资增长确定公司.pdfVIP

行业研究 Page 1 深度报告 软件与服务 2009 年二季度投资策略 中性 （维持评级） 2009 年 03 月 20 日 季度投资策略 投资增长确定的公司 近一年收益率比较 中国 IT 市场 2008 年回顾和展望 0% 国信软件 上证综合指数 -10% 根据工业与信息化部统计在 2008 年我国软件产业保持快速增长的态势，累计完 -20% 成软件业务收入 7572.9 亿元，同比增长 29.8% ，增速比上年同期高8.3 个百分 -30% 点，但从四季度起行业收入增速出现小幅回落。09 年软件市场增长率我们预测 -40% 值 16%左右。 -50% -60% 内需的确定性更强 -70% 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 软件公司的客户分布在不同的行业之中，通常下游行业的生存状况决定了软件企 3 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 - - - - - - - - - - - - 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 9 8 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 业的生存状况。09 年的投资重点还是集中在内需方面，具体来看我们认为电信 资料来源：国信证券经济研究所 行业、交通行业和医疗卫生行业的 IT 投资有望实现较快的增长。 软件外包订单的均衡增速在 30% 09 年中国离岸外包的压力依然较大。08 年中国离岸外包实现收入 25.80 亿美元， 增长 28.4% ，比过去 5 年 44%的增速出现大幅下滑。日本经济下滑对金融部门 IT 行业分析师：凌晨 和制造部门都造成了较大的影响，目前汽车和电子制造业是日本裁员最多的 2 电话：021 个部门，因此对软件外包行业也产生了直接影响。 E-mail: lingchen@ 行业评级与投资建议 IT 行业分析师：王俊峰 行业依然维持“中性”的投资评级。目前看好的 3 家公司分别为石基信息、青 岛软控和华胜天成。青岛软控如果行业反转则在2010 年弹性较大，华胜天成我 电话：010 们则看好电信行业的投资情况，对内需型订单的暂时下降我们并不过于忧虑。我 E-mail: wangjf@ 们预计类似用友软件这样的公司与行业整体关联度较强，08 年可以做一些战略 IT 行业首席分析