机构投资者高管薪酬_中国上市公司及研究.pdfVIP

24 5 ISSN 1672－0334 Vol． 24 No． 5 99－ 110 第 卷第 期 管理科学 2011 10 Journal of Management Science October ，2011 年 月  机构投资者与高管薪酬 ——— 中国上市公司研究 ， ， 毛 磊 王宗军 王玲玲 ， 430074 华中科技大学管理学院 武汉 : ， 摘要 以中国上市公司为研究对象 利用面板数据模型研究中国机构投资者持股对上市 ， 公司高管薪酬的影响 从高管薪酬水平和薪酬业绩敏感度两个方面考察机构投资者整体以及 、 、QFII 、 、 包括基金 券商 社保基金 保险公司和信托公司在内的不同类型机构投资者对高管薪 ， 2005 2009 874 。 酬影响的差异性 基于 年至 年沪深两市 家上市公司样本进行实证 研究结果表 ， ， 明 机构投资者整体对高管薪酬存在显著的影响 即机构投资者持股有效地提高了高管薪酬 ; ， 水平和薪酬业绩敏感度 不同机构投资者对高管薪酬的影响存在很大的差异性 其中只有基 ， QFII 、 、 、 金对高管薪酬水平和薪酬业绩敏感度表现出显著影响 而 券商 社保基金 保险公司和 信托公司对高管薪酬水平和薪酬业绩敏感度不存在影响或影响不显著。 : ; ; ; 关键词 机构投资者 高管薪酬 薪酬水平 薪酬业绩敏感度 中图分类号:F275 文献标识码:A 文章编号:1672 － 0334 (2011)05 － 0099 － 12 1 引言 不同类型机构投资者对高管薪酬影响的差异显得非 ， 。 、 、 经过近几十年的发展和壮大 机构投资者对公司 常重要 另外由于经营环境 资金规模 投资策略等 ， ， 治理的影响作用与日俱增 两者的互动关系也一直 方面的不同 国内外机构投资者对高管薪酬的影响 。 ， 是国内外广大学者非常关注的议题 作为公司治理 也存在较大差异 照搬国外的分类方法难以真实反 ，