美国国际收支结构的持续性、调整分析和对中国的启示.pdf

美田国际收支结构的持续性、调整分析及对中国的启示 通过人民币升值来解决美国的外部失衡问题。而本文写作的意义在于，对上 述问题作了详细分析，提出了自己的观点并澄清了一些错误认识。更为重要 的是，本文就中国如何应对美国国际收支调整提出了相关政策建议，因而具 有十分重要的理论及现实意义。 文章的第二部分作了较为详细的文献综述，目的在于我们对以往研究有较 深入的了解，并吸取别人研究成果之精华，同时发现研究不足之处，从而为 本文的研究作铺垫。本文第三部分对美国国际收支结构的特征作了分析，在 此基础上，本文第四部分及第五部分分别对美国国际收支结构的持续性作了 短期分析和长期分析。从短期来看，世界各国特别是亚洲各国中央银行为美 国赤字融资的意愿不会改交，而日本、中国以及韩国等亚洲国家不断增长的 外汇储备使其对美国的融资意愿能够实现；美国的收益项目总体呈现顺差状 态，为美国贸易收支赤字赢得了部分资金来源，从而有利于美国经常项目赤 字的短期持续；另外，近年来，不仅广发展中国家普遍存在高储蓄水平，而 且主要工业国家随着人口老龄化闯题的到来普遍产生了强烈的储蓄动机，使 得大量的过剩资本转移至美国，从而为美国经常项目赤字提供了部分资金来 源；最后，美元的国际货币霸主地位有利于增强世界各国购买美国资产的意 愿，特别是美国金融市场拥有良好的声誉和完善的管理，并以其宽度、深度 和弹性而著称，因此吸引了大量的外资流入本国。然而，从长期看，美国的 经常项目赤字规模将会超过亚洲国家的融资能力，美国不断攀升的净对外债 务将很可能引发一场债务危机。并且，由于亚洲国家缺乏汇率合作的基础以 及复活的布雷顿森林体系同样面临无法解决的特里芬难题，以“逆差+顺差” 为特征的美国国际收支结构最终将面临瓦解的结局． 论文的第六部分是全文的重点，也是论文的主要创新部分。首先，本文通 过采用实证研究方法表明人民币升值并不能解决(甚至缓解)美国经常项目 赤字问题。其次，本文运用西方经济学市场理论、借鉴卡特尔模型，分析得 出“亚洲广场协议”的不可行性，即通过东亚经济体的联合升值(虽然有其 理论上的可行性)也无法实现美国经济的外部平衡。再次，本文从美国经常 项目失衡的根源着手，研究表明美国应该从减少国内消费、增加国内储蓄以 及减少财政赤字等方面着手解决其经常项目失衡问题。同时，为减轻美国经 常项目赤字调整对美国及其他国家的冲击，经常项目盈余国家也应该积极配 2 摘要 合，特别是要积极扩大国内需求，这既有利于减轻这些国家经济发展对外部 经济环境的依赖，也有利于美国经常项目赤字问题的有效解决。另外，本文 借助斯旺模型，发现只有美国对内采取合理的宏观经济政策来积极解决外部 失衡时，东亚经济体扩大内需这一政策工具才可能对减少美国经常项目赤字 真正发挥作用，再次得出了美国经济项目赤字问题更多地应该靠自己解决的 结论。 ．论文的第七部分，重点探讨了中国应该如何应对美国国际收支结构调整问 题。尽管目前我们很难断定美国国际收支结构将以何种方式进行平衡调节， 但我们可以肯定的是，美国外部失衡的调整将会对中国经济造成巨大冲击． 这很大程度上归因于美国在全球经济中的地位以及中美之间经济关系的依存 性。基于以上分析，本文提出了中国应对美国外部经济失衡调整的许多建议， 提出了扩大内需是根本，完善人民币汇率形成机制是关键的政策举措，并对 这两点作了详细分析。 论文的最后一部分为结论部分，对全文的研究结论作了总结概括。 关键词：国际收支结构 经常项目赤字复活的布雷顿森林体系 持续性 亚洲广场协议 3 The eurrcJataccount and liabilitiesinthe deficitnet US increasing foreign alrOUS嚣board h吖ebeenan fortlacworld