借鉴国外经验促进我国钢铁行业兼并重组.pdfVIP

口圃圈圈国口 借鉴国外经验 促进我’国钢铁行业兼并重组 郑玉春 一、发达国家钢铁企业兼并重组经验分析 国钢铁工业开始被冠以“夕阳产业”，因此，无法吸 1．资本主导型兼并重组一一美国 引必要的投资来对钢铁行业进行升级改造。尽管有美 正如美国著名经济学家斯蒂格勒所言：“没有一 国各级政府及机构提供的资金和政策支持(如80年代 个美国大公司不是通过某种程度、某种形式的兼并成 美国政府提供的补贴超过300亿美元，钢铁企业的折 长起来的，几乎没有一家公司主要是靠内部扩张成长 旧年限从12年缩短为5年等)，但仍无法减轻钢铁工 起来的。”美国企业的成长历史，实际上也是并购 业的经营压力。 的历史。历史上美国钢铁业经历了两次大规模兼并重 由于生产工艺装备落后，人员负担过重，严重缺 组，一次是19世纪后期，另一次是上世纪80年代后期 乏资金等，使得美国钢铁工业积重难返，终于在1998 至本世纪初的兼并重组。 年末开始出现危机，先后共有3l家钢铁公司申请破产 1890年，卡内基公司通过兼并和吸收的方式，将 保护或倒闭，数万钢铁工人失去了工作。至1．[2001年， 与其有资本联系(股份)的几家遇到经营问题的钢铁 当钢材价格下降到新低时，时任美国总统布什在当 企业组成了新型钢铁联合企业——卡内基钢铁公司， 年6月宣布对美国钢铁业提供保护，并提出了三项措 该公司资本总额达N3．2亿美元。这标志着美国钢铁 施，一是努力减少全球的过剩钢生产能力；二是努力 行业一系列兼并重组的开始。尽管这之后也出现了一 消除补贴和市场不公正现象：三是按照1974年的贸易 些大型公司，但市场的集中度仍然不高，恶性竞争 法第201条款开始就“实施保护”进行调查。并最终 依旧，企业仍然面临困难。在这种情况下，1901年， 导致美国政府于2002年3月5日宣布对美国国内钢铁业 金融巨头J·P·摩根对卡内基钢铁公司、斐德雷尔钢公 实施保护，对部分进口钢材实施为期3年的关税配额 司、国家钢管公司、美国镀锡板公司等大型钢铁企业 保护，希望能给美国钢铁业一个“喘息的空间”，促 进行重组，成立了美国钢铁公司，该公司资产达14亿 使其进行结构调整和增强竞争力。这是美国历史上对 美元，在前后11年(1890年～1901年)里共有785家进口钢铁产品施加的最严重的一次贸易限制。这一措 中小钢铁企业被最终重组到美国钢铁公司当中，它的 施的确给美国提供了喘息的机会，一是在实施保护 产量曾一度占美国钢铁行业生产总量的75％。 措施后的几个月中进口明显下降，钢材价格大幅上 完成兼并重组的美国钢铁集团规模经济凸显。 涨。如热轧卷价格从2001年2月份的230美元／吨上涨 1893年美国经济萧条时，钢铁产业中的铁钉行业4个 月的产量就可以满足1年的需求，产能过剩导致价格 了结构调整的步伐。 急降。最初，商会通过定额分配方式来约束价格，但 美国钢铁业的结构调整主要通过两个途径，一 是众多小企业以低于商会的价格谋利，导致铁钉价格 是在市场压力下，那些亏损的企业不得不申请破产 跌到每桶1．4美元以下，众多公司大额亏损，商会最 保护或关闭，从而减少了钢产量，减缓了市场供求 终解体。随后，美国钢铁公司几乎收购了所有的铁钉 厂，获得了垄断地位，铁钉价格开始强力回升。这是 6日美国共有41家企业宣布破产，涉及粗钢产能大约 美国钢铁行业的第一次大规模兼并重组。 5280万吨，几乎接近其产能的一半。当然，这其中 到上世纪80年代，由于效益低下，发展无望，美 有相当多的产能后来又重新投入生产，但仍然有大 冲’倒iI《试