期货,期权与国债期货.ppt

期权的含义 投资组合 t=0时资金流入 t=1时资金流入 S1=25元 S2=75元 出售2个买入期权 +15*2=30 0 -50 购买1股股票 （ -50 ） +25 +75 借入20元 （ +20 ） -25 -25 合计 （ -0） 0 0 假定股票当时的价格为50元，未来可能上升到75元或者25元，借贷利率为25%，那么执行一个执行价为50元的买入期权，假设期权价格为20元，请将选项填入 下表括号中。 A -50 B +10 C +20 D -25 * 期货、期权 大作业要求 第一部分：2014-01-14_华泰证券_华泰证券研究所_中国金融产品市场总结与展望。 ----阅读该报告，对公募、私募、券商集合理财、信托、银行理财中的产品，进行介绍（总结）。1000字以内 第二部分：对模拟炒股部分，根据投资的得失，对其中所涵盖的宏观经济（财政货币政策）、行业轮换、产业政策、经济周期、企业价值（现金流折现、市盈率、市净率）等进行论述，从而谈谈自己在模拟炒股中的得与失。----需要将自己的炒股交易截图，放到报告中。 也可以加入技术分析部分的内容。3000字 大作业要求 第三部分：期货交易，分别模拟交易，国债期货（TF），股指期货（IF）和商品期货，要求买入，卖出，都要交易，并进行平仓交易。----对交易收益，进行详细说明，说明利润是如何计算的。模拟，跨期套利策略。（交易截图，并进行文字说明）1000字 第四部分：投资组合，论述债券、股票投资组合。包含投资组合的原理，应该考虑到做空原理。选择两只股票给出最优投资组合（可以模仿课件）。1000字 课程结束后，1月12号之前交大作业，作业交到 信远一区，经管院310房间。有一个专门隔出来空间，放小桌子上。并给我282811797@的信箱 传一份电子稿 蝶式套利 （1）买入3手大豆3月份合约，卖出6手5月合约，买入3手7月合约； （2）卖出3手大豆3月份合约，买入6手5月合约，卖出3手7月合约。 在（1）中是：牛市套利+熊市套利在（2）中是：熊市套利+牛市套利 国债期货 中金所5年期国债期货合约条款 国债期货合约标的 国债期货标的的选择是合约设计的核心。 名义标准券设计：采用虚拟的面额为100万元人民币，票面利率为3%的5年期“名义标准卷”作为交易标的，实际的国债可以用转换因子折算成名义标准券进行交割。 名义标准卷的优势：扩大了可交割国债的范围，防止期货价格被操纵和交割时逼仓的风险；较单一卷种的套保效果更好；能够真正反映市场对5年期利率水平的预期。 国债期货合约标的选择 5年期国债期货年限适中，和信用债期限匹配，参与机构类型多元化，能更好的满足市场避险需求，将被广泛地用作资产配置和风险管理。 商业银行的交易账户持有国债的久期基本在5年以内。 多数机构投资者更倾向于持有短、中期债券。 当前我国公司债、企业债的期限主要集中于5-7年。 可交割国债包含5年期、7年期两个财政部关键期限国债，债券供应量稳定，交易比较活跃，流动性相对较好。2013年计划发行5年和7年国债共18期，约5400亿元，相比2012年分别增加了2期和3期，约1500亿元。可交割国债存量约35只，约1.9万亿元。 转换因子 转换因子（Conversion Factor）是用来调整不同票面利率和不同到期日的可交割国债，保证交割的公平公正。 计算转换因子的隐含假设：所有可交割债券的到期收益率均为3%。 对于中金所5年期国债期货合约来说，转换因子实质上是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的现金流，用3％的国债期货名义标准券票面利率贴现至最后交割日的净价（全价-应计利息）。 转换因子的计算 在交割过程中，各可交割国债的票面利率、到期时间等各不相同，为具可比性，所有可交割卷与虚拟卷都以同样的YTM（3%）贴至最后交割日，与虚拟卷的价格比值几位转换因子。 可交割卷1的CF为0.9814；可交割卷2的CF为1.0542 转换因子与交割货款 在国债期货合约在交割时，由于卖方选择用于交割的券种不同，买方向其支付的金额是有差别的，这一实际支付金额被称为交割货款。 交割货款=期货结算价格×转换因子 + 应计利息 转换因子的特征：如果债卷的票面利率高于标准债卷票面利率（即3%），那么转换因子大于1；反之，转换因子小于1。转换因子在合约上市时公布，在合约存续期间其数值不变。 TF1309可交割卷和转换因子 代码 简称 托管机构 票面利率 到期日期 转换因子 019825.SH 08国债25 中证登上海 2.9 2018-12-15 0.9951 080025.IB 08国债25 中债登 2.9 2018-12-15 0.9951 100825.SZ 国债0825 中证登深圳 2