欧洲货币联盟可持续发展地研究.pdf

非议。但是正如前面所述，作为崭新的机构，欧洲中央银行面临着在成立之后用最短 的时间树立起威信的难题，因此只能在法定的框架内做到最好。同时也应该看到，提 供稳定的货币环境的确是欧洲央行对欧洲货币联盟的就业和增长最好的贡献。 欧洲货币联盟下的财政体制是一个有管理的、分散化的结构。它的财政纪律对各 国经济增长及财政预算“自动稳定器”作用的发挥不会带来负面影响，相反其长远效 用很大。即使没有参加货币联盟，旨在强化财政预算的可持续性的财政纪律对各国也 是有益的。同时，共同的财政纪律适应欧洲央行功能独立性的需要，有利于更好地协 助货币政策创造出稳定的货币环境从而保证货币联盟的可持续性。 由于财政纪律执行的难度(德法等大国连年赤字超标等)，欧洲经济财政部长理 事会对被视为欧洲货币联盟基石的旨在约束成员国政府财政行为的《稳定与增长公 约》进行了修改。尽管如此，公约本身仍存在一些制度缺陷。因此，“可转让的赤字 许可证”制度就是一种值得考虑的改进建议。即把成员国的超额财政赤字当作某种形 式的“污染”，建立起类似于环保市场的污染许可证制度，使得财政纪律执行过程中 赏罚分明，而成员国也能根据各自的需要做出相应的决策。这就保证了纪律执行的高 效性。虽然其本身有些细节问题仍需探讨，但不失为一种可行的改进方案。 通过从理论和政策实践两方面进行分析，本文得出