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第9章 投资大势分析 从主要经济指标看宏观经济形势 从宏观经济政策看宏观经济形势 行业基本结构分析 两大行业投资策略研究 基本面分析 基本面分析一般指对宏观经济面、公司主营业务所处行业、公司业务同行业竞争水平和公司内部管理水平包括对管理层的考察这诸多方面的分析 数据在这里充当了最大的分析依据，但往往不能以数据来做最终的投资决策，事实上除了数据还要包括许许多多无法以数据来衡量的东西 主要经济指标 “股市是国民经济的晴雨表” 经济形势的好坏会通过股市的走势反映出来 股市的走向在很大程度上由国民经济发展决定 判断宏观经济形势的运行态势及其发展趋势的指标主要有 国内生产总值 （GDP） 物价指数（CPI、PPI） 进出口 采购经理人指数（PMI） 物价指数（CPI、PPI） 消费者物价指数（CPI）反映与居民生活有关的商品及劳务的价格变动，通常作为衡量通货膨胀水平的重要指标。 生产者物价指数（PPI）主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化，中国通常将该指标表述为工业品出厂价格指数，观察PPI变化有助于预测未来物价的变化趋势。 CPI与股市的关系？ 没有必然联系，但是CPI物价指数如果涨幅太高，央行会调高利率，利率调高会遏止资金流动性。而且利率水平是可以衡量股票市盈率的。 采购经理人指数（PMI） 反映职业经理人扩张或收缩其经营活动的综合指标。 企业是国民经济的细胞，职业经理人对宏观经济的冷暖变化往往最为敏感。当职业经理人感到经济向好时，会扩张企业的经营活动，反之会收缩企业的经营活动。 是国际上通行的宏观经济监测指标之一，是快速及时反映市场动态的先行指标，若指标高于50%反映企业经营活动趋于扩张，低于50%反映企业经营活动趋于收缩。 采购经理人指数（PMI） 是经济先行指标中一项非常重要的附属指标，具有其高度的时效性。 目前全球已有20多个国家建立了PMI体系，有关机构已开始建立全球指数和欧元区指数，PMI指数及其商业报告已成为世界经济运行活动的重要评价指标和世界经济变化的晴雨表。 宏观经济政策 直接体现政府意志的财政政策——积极、稳健、从紧 当经济增长缓慢、失业增加时，政府会实行扩张性财政政策，即扩大财政开支，降低税率，增加政府投资 当经济增长强劲、物价水平持续上升时，政府会实行紧缩性财政政策，即降低财政开支，提高税率，减少政府投资，以减少社会总需求，抑制通货膨胀 当经济平稳发展时，将尽量减少对经济的干预，稳健 体现利益诱导的货币政策——宽松、稳健、从紧 央行票据（央行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证），如果发行或买进央行票据，央行可及时调节市场资金供求，间接影响市场资金利率水平 存款准备金率的调整，将使商业银行的可贷资金量减少或增加，对市场资金供求的影响相对较大 调整银行利率，将加大或缩小企业及居民投资活动的成本，对市场资金供求的影响最大 行业基本结构分析 行业的市场结构分析 ——完全竞争、不完全竞争、寡头垄断、完全垄断； 行业生命周期分析 ——初创阶段、增长阶段、成熟阶段和衰退阶段； 行业与经济周期的关系分析 尽量回避 成熟 阶段 稳定回报 投资主流 高速增 长阶段 时间 初创阶段 高风险高回报 利润 衰退阶段 行业生命周期 大消费概念 消费是一个概念，其包含的行业主要有酿酒食品，汽车，商业连锁，医药，家电，服装等这些传统概念的消费，还包括了一些其他行业，如通信等。这些合起来称之为大消费概念 相对的股票就是医药股,酒股，食品股,房地产股,汽车股. 长期的大牛股一般都出现在消费领域中。 医药板块 品牌中药如东阿阿胶、同仁堂、云南白药等。 以基础用药(如抗生素、心脑血管等常见病、多发病、慢性病)为主，具有品牌，价格相对便宜，产品市场份额大的企业（如华北制药、吉林敖东、双鹤药业、哈药集团等）在全民医保的发展趋势下，有着巨大的市场需求。 医疗器械、诊断试剂类公司。因为随着医改进程的加快，基层医疗机构对医疗器械、诊断试剂类有着巨大需求。 中国的整体经济形势继续向好。医改投入加大，旨在强化药品安全监管和规范市场秩序的药监政策将陆续出台。从长远来看，行业整治有利于提高行业集中度，促使优质上市企业销售与利润同步增长。总的来说，无论是外部的宏观经济大形势还是产业内部，都存在推动医药经济稳步增长的动因。 医药板块 品牌中药如东阿阿胶、同仁堂、云南白药等。 受中药材价格上涨影响，股价走势较好。 /deej2012/ 酿酒板块 /njbk2012/ 贵州茅台股价走软背后：价值投资还是三公寄生 市场上一系列的负面消息 新兴产业 由新的技术引发或满足新的需求而出现的新行业，就是投资市场上的新奇事物。 发展新兴产业被视为人类破解自然资源面临枯竭、生态环境遭受巨大破坏等重大难题的对策。 新兴产业发展前景极