我国货币政策的工具变量效应与货币政策的有效性——1997—2004年的实证分析.pdfVIP

【金融保险 】 我国货币政策的工具变量效应与货币政策的有效性 ———1997—2004 年的实证分析 乔 　婕 摘 　要 :货币政策的工具变量效应和传导渠道一直是不同学派经济学家争论的焦点 。在我 国 ,名义利率作为固定经济变量 ,央行可以直接控制 ,因此我国的货币政策工具包括通过公开市场 操作 、央行贷款等途径改变货币供应量的货币渠道以及直接调整利率的利率渠道 。本文选取了经 济产出和消费者价格指数作为货币政策的最终 目标 ,实际利率 、M 1、M2 作为两种工具变量作用渠 道的代表 ,通过协整分析 、VAR 模型的 Granger 因果检验分析了两个工具变量渠道对最终 目标作 用的有效性 。并针对实证结果提出了一些参考性意见 。 关键词 :货币政策有效性 　货币政策工具变量 　Granger因果检验 　协整分析 货币政策有效性问题就是指货币政策在特定的金融环境和制度条件下货币当局运用特定的政策工具 与政策手段通过特定的传导机制能否稳定地影响实际产出从而达到当局预定的政策 目标 。从西方宏观经 济学理论的发展来看 ,货币政策的有效性问题始终是争论的热点 。