财务预警分析与风险管理.pptVIP

山东财经大学会计学院 qhygs007@163.com 第七章 财务预警分析与风险管理 学习目标 本章内容 一、风险的概念 《新帕尔格雷夫经济学大辞典》中并没有对风险给出明确的定义，只是笼统写道：“风险现象，或者说不确定性和不完全信息的现象，在经济生活中无处不在。” 美国学者威廉姆斯和汉斯对风险所下的定义为：“风险是在一定条件下，一定时期内可能产生结果的变动。预期结果与实际结果的变动，意味着预期与实际的偏离，偏离的程度反映了风险的大小。 ” 上海财经大学的许谨良教授认为，风险的基本含义是损失的不确定性。 北京工商大学的汤谷良教授认为，风险是指人们对结果的期望值与客观实际结果发生差异的不确定性。 二、财务风险的概念 财务风险属于经营风险的一种，特指企业在生产经营过程中的资金运动（包括投资、融资等活动）所面临的风险。 三、财务风险的类型 筹资风险 投资风险 经营风险 存货管理风险 流动性风险 筹资风险 筹资风险指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。 投资风险 投资风险指企业投入一定资金后，因市场需求变化而导致最终收益与预期收益偏离的风险。企业对外投资主要有直接投资和证券投资两种形式。 经营风险 经营风险又称营业风险，是指在企业的生产经营过程中，供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟滞，最终引起企业价值的变动。 经营风险主要包括采购风险、生产风险、存货变现风险、应收账款变现风险等。 存货管理风险 企业保持一定量的存货对于其进行正常的生产经营来说是至关重要的，但是，如何确定最优库存量是一个比较棘手的问题。 流动性风险 流动性风险是指企业资产不能正常和具有确定性地转换成现金，或企业债务和付现责任不能正常履行的可能性。 四、财务风险的形成原因 外部原因 财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素，是企业产生财务风险的外部原因。 内部原因 企业财务管理人员对财务风险的客观性认识 不足 财务决策缺乏科学性导致决策失误 企业内部财务关系不明 收益分配政策缺乏规范性 企业内部审计技术较低 一、财务预警的内涵 财务预警是通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财务数据和相应的数据化管理方式，将企业已面临的危险情况预先告知企业经营者和其他利益相关者，并分析企业发生财务危机的原因和财务运营体系中隐藏的问题，以提早做好防范措施。 二、财务预警的功能 检测功能 诊断功能 治疗功能 保健功能 三、财务预警分析方法 （一）通过企业财务危机的预警信号进行分析 1.企业的应付账款不断增加 2.企业的现金流量出现红字 3.企业经常被动地降价销售 4.企业流动资金周转放慢 5.产品开发与市场开发脱节 （二）通过财务危机预警指标进行分析 1.独立变量指标 （1）现金债务总额比，它等于经营现金净流量除以负债总额。 （2）流动比率，它是流动资产与流动负债之比。 （3）资产净利率，它等于净利润除以资产总额。 （4）资产负债率，它是负债总额与资产总额之比。 2.综合变量指标 综合变量指标是指综合多个财务比率进行财务危机预警的指标。 Z计分法模式——爱德华·阿尔曼 该模型是通过五个变量（五种财务比率）将企业的偿债能力指标、获利能力指标和营运能力指标有机地联系起来，综合分析预测企业财务失败或破产的可能性。 表达式如下： Z 0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5 其中：Z为判别函数值； 　　X1 （营运资金÷资产总额）×100； 　　X2 （留存收益÷资产总额）×100； X3 （息税前利润÷资产总额）×100； 　　X4 （普通股及优先股市场价值总额÷负债账面价值总额）×100； 　　X5 销售收入÷资产总额。 　　一般地，Z值越低，企业越有可能破产。 爱德华·阿尔曼还提出了判断企业破产的临界值： 　　若 Z≥2.675，则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性较小； 　　若Z≤1.81，则表明企业存在很大的破产危险。 独立变量和综合变量的评价 独立变量指标以分析单个财务比率为基础，从不同角度预测企业破产、拖欠偿还账款、透支银行存款、无力支付固定费用等财务危机；但独立变量指标没有界定不同比率对企业整体风险影响的权重，不能很好地反映各比率交替变化的情况。 综合变量指标以分析多个财务比率为基础，强调盈利能力对企业的影响，同时，综合变量指标界定了各个财务比率对企业整体风险影响的权重，能从总体角度检查企业财务运作，有利于企业不同时期财务状况的比较。 一、财务风险管理的概念 财务风险管理是指经营主体对其理财过程中存在的各种风险进行识别、测定和分析评价，并适时采取及时有效的方法进行