透过财务报表决策企业经营.ppt

透过财务报表决策企业经营 于久洪讲师简介 盛景网联培训集团特聘高级讲师。哈尔滨工业大学管理学院管理工程硕士研究生，中国农业大学经济管理学院博士研究生，英国JMU大学商法学院高级访问学者，泰国中央语言学院客座教授，现任北京市经济管理干部学院财会系副主任，副教授，北京昆仑华勤会计师事务所咨询部主任，北京市高级会计师评审委员会委员，北京市中青年骨干教师，北京市第三届青年教师教学基本功比赛文科组第一名，北京市成人教育系统优秀教师。教育部新世纪高等教育教学改革工程项目Ⅱ04—2项目负责人之一。作为主讲人，承担北京经理学院、清华大学、国家行政学院、国家会计学院等全国重点企业高级工商管理培训任务。多家知名企业财务顾问。 财务报表分析 什么是理财? 组织财务活动 处理财务关系 3种活动 投资管理重点 投资分类 筹资管理重点 筹资管理重点 企业收入的分配 Wacc的计算（万元） 2个等式 所得税扣除新规定 (1)捐赠,按照利润总额的12%以内扣除 (2)工资,按照合理支出实际扣除 (3)招待费,按照不超过收入的0.5%,和实际发生的60%,低者扣除 (4)广告和业务宣传费按照当年收入的15%扣除,超过的结转下年 不同筹资方式比较 美、中企业资金来源结构对比 （占融资总额的%） 美国（1944-1990平均） 中国（1995-2000平均） 内源资金 75 15 外源资金 25 85 股权 1 50 债权 24 35 外源资金合计 25 85 　　注：美国资料：载《中国证券报》 经济发展的周期性变化中企业相应采取的财务策略 1个方法:杜邦财务比率分析方法 在杜邦财务比率分析体系中，所有者权益净利率处于最高层次，又由于： 净资产收益率 =净利润/所有者权益 = =销售净利率×总资产周转率×权益乘数 杜邦分析法实质： 2级放大，一级缩小 新发行10亿股，10元/股 5个能力 盈利能力---赚不赚 偿债能力---稳不稳 营运能力---快不快 现金能力---有没有 发展能力---长不长 盈利能力---赚不赚 每股盈余=税后利润 ÷发行在外的普通股股利 市盈率=每股市价÷每股盈余 本利比=每股市价÷每股股利 市净率=每股市价÷每股净资产 股东权益报酬率（ROE） =税后净利润÷平均股东权益总额 现金收益率=每股现金股利÷每股市价 毛利率=毛利÷销售收入 销售净利率=净利/收入 总资产报酬率=息税前收益÷平均总资产 偿债能力---稳不稳 流动比率=流动资产÷流动负债 速动比率=速动资产÷流动负债 股东权益对负债比率=股东权益÷负债 负债比率=负债总额÷资产总额 固定资产对股东权益比率 =固定资产÷股东权益总额 有形资产净额对长期负债比率 =有形资产净额÷长期负债 利息保障倍数 =付利息及付所得税前的利润÷本期利息支出 营运能力---发展能力---现金能力 总资产周转率=销售收入÷平均总资产 应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款 股东权益增长率=（本期股东权益 - 基期股东权益）÷基期股东权益 每股净值增长率=（本期每股净值 - 基期每股净值）÷基期每股净值 税后利润增长率=（本期税后利润 - 基期税后利润）÷基期税后利润 利润含金量=OA净流量/净利润 Z－score模型的内容 　　Z = 1.2x1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + 0.99X5 X1 = 营运资本 / 总资产 = （流动资产 — 流动负债） / 总资产 X2 = 留存收益 / 总资产 X3 = EBIT / 总资产 = （利润总额 + 财务费用） / 总资产 X4 =（股票市值 * 股票总数） / 总负债 X5 = 销售额 / 总资产 判断准则： Z1.8,破产区；1.8≤Z2.99,灰色区；2.99Z,安全区 Edward Altman对该模型的解释是： Z-score 越小，企业失败的可能性越大，Z-score小于1.8的企业 很可能破产。 管理现金流量周期的关键要素 （1）延长平均应付账款 在最后时刻支付原材料、库存、薪金等成本费用，