武汉大学WTO学院国际金融.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 美元危机——布雷顿森林体系的瓦解过程 美元危机不断爆发 拯救 再爆发直至崩溃 指美元按固定比价与黄金保持兑换性的危机。 1）第一次危机：1960年 相对美元过剩 人们抛售美元，抢购美国的黄金和 其他硬通货（如马克）。 稳定黄金价格协定 巴塞尔协定 黄金总库 借款总安排 货币互换协定 但是，这些措施都是局部性的，而不是制度性的，不可能根本纠正其内在缺陷性。 为了维护外汇市场的稳定和金价的稳定、保持美元的可兑换性和固定汇率制。 2）第二次美元危机：1968年 侵越战争 美国财政金融恶化 国内通货膨胀， 美元对内价值不断贬值 美元同黄金的固定比价受 到威胁。 美国单方面暂停美元与黄金的兑换实行“黄金双价制” 官方市场上仍然实行35美元等于1盎司黄金 私人市场上放开金价，听凭供求关系决定 这就意味着黄金—美元为中心的布雷顿森林体系的局部 崩溃。 为了在黄金双价制下维持布雷顿森林体系，创设SDRs。 3）第三次美元危机：1968年 外汇市场上抛售美元、抢购黄金和硬通货的风潮层层迭起， 比以往任何时候都激烈。 实行“新经济政策” 停止美元与黄金的兑换。 签订史密森协议“ 美元对黄金贬值到38美元兑1盎司。 日圆、马克、英镑等硬通货纷纷对美元升值。 扩大汇率波动汇率。 但以上只是国际货币体系危机的仓促产物，没有涉及到国际货币制度的根本变革。 4）第四次美元危机：1973年 ——布雷顿体系的最终崩溃 资本主义世界爆发经济危机 外汇市场上抢购马克、日元等硬通货，美元汇率大幅度贬值。 黄金官价再调整  实行浮动汇率制 牙买加协议签订 §8.3 牙买加体系 一、内 容 （一）浮动汇率合法化 （二）黄金非货币化 （三）修订基金份额 （四）扩大对发展中国家的资金融通 建立“信托基金” 扩大了普通信用贷款的限额 放宽“出口波动补偿贷款”额度 （五）提高SDRs的国际储备地位 二、特 征 （一）多元化的储备体系 美元在国际储备中的份额已减少，但仍是主导货币 黄金的储备地位继续下降 ECU和SDRs作用不断加强，欧元今后将是美元强有力的竞争对手 （二）以浮动汇率为主的混合体制得到发展 （三）多种国际收支调节机制相互补充 1汇率机制 2利率机制 3国际金融市场 4国际金融机构 5动用国际储备资产 “无体制的体制”（Non-System） §8.4 欧洲货币体系（European Monetary System，简称EMS） 一、形成的历史过程 1950年欧洲支付同盟成立 1957.3，法、西德、意、荷、比和卢六国签订了“罗马条约”,提出建立欧共体的思想，同年欧共体成立 1969.12，在海牙举行的欧共体首脑会议决定筹建欧洲经济与货币联盟 1978. 12.5，欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议，1979年3月13日欧洲货币体系协议正式实施 （European Monetary System, 简称EMS） 最初8个成员国：法德意荷比卢丹爱；以后，西（1989）英（1990）奥葡（1992）加进来 二、主要内容 1创设欧洲货币单位 （European Currency Unit，简称ECU） 2稳定汇率机制 （Exchange Rate Mechanism，简称ERM） 双重机制： 平价网体系/格子体系（Grid Parity System） 篮子汇价体系/中心汇率