济南大学公司金融第八章固定资产投资管理.ppt

第八章 固定资产投资管理 第一节 固定资产投资概述 第二节 固定资产投资决策方法 第一节 概述 一、固定资产及其分类 二、固定资产投资的特点与分类 三、固定资产项目投资可行性预测 四、现金流量 第二节 固定资产投资决策方法 一、非贴现现金流量的投资决策方法 （二） 投资利润率(ARR)法 二、贴现现金流量的投资决策方法 * * （一）固定资产的含义 （二）固定资产的分类 具备下列特征的有形资产：为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的；使用寿命超过一个会计年度。 综合分类法：7大类 1、生产用固定资产 2、非生产用固定资产 3、租出固定资产 4、未使用固定资产 5、不需用固定资产 6、融资租入固定资产 7、土地 （一）固定资产投资的特点 （二）固定资产投资的分类 1、投资数额大 2、施工期长 3、投资回收期长 4、决策成败后果深远 1、战术性投资-战略性投资 2、相关性投资-独立性投资 3、先决性投资和重置性投资 （一）预测固定资产投资项目 （二）拟定固定资产投资方案 （三）预测固定资产项目投资效益，进行投资决策 决策指标： 1、贴现现金流量指标 （净现值、净现值率、现值指数、内部报酬率） 2、非贴现现金流量指标 （投资回收期、平均报酬率） 指与项目投资决策有关的现金流入量和流出量，是评价固定资产项目投资方案是否可行时必须事先计量的一个基础性指标。 ◆投资回收期法 ◆投资利润率法 目标投资回收期Pc是取舍方案的决策标准 如果 则认为该方案是可取的 则该方案不可取的 适用于单方案自身经济效益的评价 如若两相比较，短者可取 （一）投资回收期（PP）法 投资回收期=原始投资额／年现金净流入量 例如：蓝天公司新购进固定资产，投资额为9万元，每年提取折旧额3万元， 固定资产使用寿命期5年，该方案是否可行？ 投资回收期PP=9/3=3（年） 短于5年，因此该方案可行。 又称投资收益率法，是项目投产后每年取得的净收益与总投资额之比，即 目标投资收益率Rc是取舍方案的决策标准 如果 则认为该方案是可取的 反之，则该方案不可取 计算公式： 适用于单方案自身经济效益的评价 例如：白云公司新购进固定资产，投资额为30万元，使用寿命期5年内净现金流量分别是7.6万元、7.12万元、6.64万元6.16万元和15.68万元。假定目标利润率为20%，该方案是否可行？ 投资报酬率ARR =[（7.6+7.12+6.64+6.16+15.68）/5]/30*100%=28.8% 高于目标利润率20%，因此该方案可行。 ◆净现值法 ◆净现值率法、现值指数法 ◆内部收益率法 （一）净现值(NPV)法▲ It——第t年现金流入量 Qt——第t年现金流出量 Nt——第t年现金净流量 r——贴现率 就是将投资方案的整个计算期内不同时点上的净现金流量按目标收益率折算到基年的现值之和。是反映投资方案在整个计算期内获利能力的动态评价指标 适用于已知方案的所有现金流入和流出的情况 常用于改扩建项目方案的评价 NPV 0 说明方案的投资收益率大于目标收益率 ，方案 可取 NPV = 0 说明方案的投资收益率刚好等于目标收益率， 方案一般可取 NPV 0 说明方案的投资收益率没有达到目标收益率， 方案一般不可取 例如：白云公司新购进大型机器设备，投资额为30万元，使用寿命期5年，各年净现金流量分别是7.6万元、7.12万元、6.64万元6.16万元和15.68万元。假定资金成本率为10%，该方案是否可行？ 净现值NPV = [7.6*(P/S,10%,1) +7.12*(P/S,10%,2) +6.64*(P/S,10%,3) +6.16*(P/S,10%,4) +15.68*(P/S,10%,5)] -30 =17205 大于0，因此该方案可行。 （二）净现值率(NPVR) 法▲ 是净现值与投资额现值的比值，它是测定单位投资现值的尺度，用它可以对多个方案进行比较 现值指数(PI) 也称获利指数，指现金流入量的总现值与现金流出量的总现值之比 NPVR 0 , PI 1 说明方案的投资收益率大于目标收益率，方案可取 NPVR = 0 , PI = 1