第篇财务管理筹资管理.ppt

《财务管理》 郑州经贸职业学院 课 程 简 介 产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动。 财务管理是对资本经营的管理，资本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货币资本化的活动，财务的本质是资本价值经营。如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。 《财务管理》课程，着重对资本的取得、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为公司财务管理人员提供了必备的财务理论知识和实务操作方法。 课程结构及授课计划 第二篇：企业筹资管理 Chapter3 企业筹资概述 Chapter4 资金成本和资本结构 Chapter4 资金成本和资本结构 第一节 资金成本 第二节 杠杆原理 第三节 资本结构 第一节 资金成本 一、资金成本: （一）含义和作用 1.概念：资金成本是企业为筹措和使用资金所必须支付的代价。包括用资费用和筹资费用。 ①用资费用（变动费用）：是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的代价。（Eg:向股东支付的股利、向债权人支付的利息等） ②筹资费用（固定费用）：企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的费用（Eg：发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。） 第一节 资金成本 一、资金成本: 2.资金成本的作用 资金成本是影响企业筹资总额的重要因素； 是企业选择资金来源的基本依据； 是企业选择筹资方式的参考标准； 是确定最优资金结构的主要参数。 资金成本是企业评价投资项目可行性、选择投资方案的重要参考指标。 第一节 资金成本 一、资金成本: ③资金成本的相对数表示：用资费用与实际筹得资金（筹资数额扣除筹资费用后的差额）的比率。 第一节 资金成本 一、资金成本: （二）个别资金成本的计量 第一节 资金成本 一、资金成本: （二）个别资金成本计量 1.债券成本： 利息税前支付，有减税效应； 筹措费用按一定标准或定率支付； 【例】某公司发行总面额为5000万元的5年期债券，票面利率为10%，发行费用率为5%，公司所得税率为25%。分别计算发行价格为5000万元、6000万元和4000万元时该债券的成本。 第一节 资金成本 一、资金成本: （二）个别资金成本计量 2.长期借款： 计算基本与债券一致 银行借款手续费很低，式中的f可忽略不计 [例]某企业取得10年长期借款2000万元，年利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税率为25%。该项长期借款的资本成本为： 第一节 资金成本 一、资金成本: （二）个别资金成本计量 3.优先股成本：资金成本包括优先股利和优先股筹措费用。 优先股股利通常是固定的,税后支付 优先股年股息=优先股面值*年股利率 例题 某企业为了进行一项投资，按面值发行优先股240万元，预计年股利率为10%，筹资费率为5%，则其优先股的资金成本为多少？ 第一节 资金成本 一、资金成本: （二）个别资金成本计量 4.普通股成本：资金成本包括股利和发行费用。 常用方法：固定股利增长模型 某企业拟发行普通股股票2000万元每股面值1元，每股发行价格2.1元，预计第一年的股利率为16%,以后每年增长4%，筹措费率为3% 计算普通股的资本成本率 企业发行普通股筹资，股本5000万元，每股面值1元，每股市价15元，预计第一年支付股利0.7元/股，预计股利年增长率为6%,筹资费率为3%，，计算普通股资金成本率 第一节 资金成本 一、资金成本: （二）个别资金成本计量 5.留存收益成本:(机会成本） 公司虽然愿意将其留用公司，而不作为股利取出投资于他处，但是要求得到与普通股等价的报酬. 计算原理与普通股相同，只是没有筹资费用 ，预计 企业利润留存2000万元，普通股每股面值1元，每股市价15元，预计第一年支付股利0.7元/股，预计股利年增长率为6%，筹措资金率为3% 计算留存收益成本。 第一节 资金成本 (三)综合资本成本(企业全部资金的平均使用代价） 综合资本成本一般是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的。其计算公式为： [例]某企业账面反映的长期资金共5000万元，其中长期借款1000万元，应付长期债券500万元，普通股2500万元，保留盈余1000万元。其中成本分别为6.9%，9.2%，11.46%，12%，该企业的加权平均资本成本为： [例]某公司计划筹资1000万元。其中，按面值发行5年期利率10%的债券200万元，发行费用为3%，所