深圳市社会保险基金保值增值途径和模式及研究.pdf

摘 要 我国现行社会保障资金包括全国社会保障基金，社会保险基金和企业补充保障基金 三部分，其中社会保险基金是社会保障资金的主要组成部分。随着中国社会保障体系的 逐步建立和发展，如何实现社会保险基金保值增值，以应对即将到来的社保基金支付压 力己成为全社会普遍关注的焦点问题。在我国，由于社会保险制度转型、人口老龄化、 国有企业改制和社会保险支出刚性等问题，社保基金面临着未来的支付危机，对社会保 险基金提出了很高的增值要求。而目前在国家规定社会保险结余基金只能存银行、买国 债的情况下，社保基金难以实行真正的保值和有效增值。为此，要求拓宽社保基金的投 资渠道，提高社保基金收益的呼声越来越高。由于深圳市是全国社会保险制度综合改革 的试点城市，社保基金积累多，投资运营历史情况较好，财政部和全国社会保障基金理 事会已有初步意向把深圳作为社保基金多元化投资的试点城市。笔者拟结合深圳实际， 对社会保险基金的多元化投资和管理问题进行探讨，为即将开展的社会保险基金保值增 值工作提供参考。 由于国内在社会保险基金投资领域的实践经验和理论研究几乎是空白，笔者主要是 通过对国外社会保险基金保值增值做法和学术观点的比较，结合深圳市实际，探讨深圳 社会保险基金投资运营方式和管理模式的选择。全文分四章:第一章对深圳市社会保险 基金的概念进行界定，介绍了深圳市社保基金投资的情况和存在的困惑，阐述了选题的 重要意义;第二章对国外社会保险基金投资渠道、运营管理及风险控制模式等进行比较， 分析其实施背景、特点和实施效果。第三章在借鉴国外经验和教训的基础上，结合深圳 市社会保险基金投资运营的历史经验和国内外投资环境的实际情况，探讨如何对深圳市 社会保险基金进行多元化投资，实现有效增值。第四章将在分析国外社会保险基金运营 管理和风险控制模式特点的基础上，研究深圳市社会保险基金管理应采取的最佳模式。 从国际经验看:一、社会保险基金投资能否多元化和如何多元化取决于社保制度的 性质。现收现付制下，社保基金只能以购买政府债券和银行存款为主。但在积累制或半 积累制下，社会保险基金能够并应该进行多元化投资。二、政府债券和银行存款因其流 动性和安全性高，是各国社会保险基金传统的主要资产储备形式。但近年来各国都在积 极寻求或己经走上了社会保险基金多元化投资的道路。三、资本市场原是社会保险基金 投资的禁区，但近年来允许社保基金进入资本市场已经成为世界性的潮流。各国对社保 基金进入资本市场的比例都有严格限制。四、贷款、不动产和住宅债券等是社会保险基 金投资的重要形式，但必须严格控制 “社会投资”的比重。五、对于实行完全积累制的 或半积累制下的个人帐户社会保险基金，分散管理方式透明度强，收益率高，是比较理 想的管理模式。现收现付制的社会保险基金只能采取集中管理模式，适度集中管理模式 可以在社保基金投资上引入竞争机制，但参保人的选择余地较小。六、在风险控制上， 拉美、东欧等国家对社保基金投资的最低收益保证制度为我国提供了可借鉴的经验。实 施最低收益保证制度后还应建立相应的储备保障体系。类似智利、阿根廷模式的三层储 备比较符合中国的实际。七、资本市场的完善与发展是社保基金投资多元化成功与否的 一个重要外部条件。 通过九十年代的社会保险综合制度改革，深圳市己经建立了社会统筹与个人帐户相 结合的半积累社会保险制度，而且个人帐户基本实现实帐运行，积累额巨大。对社会保 险基金进行多元化投资，既具备了实施条件，也符合基金保值的内在要求。一、社会保 险基金投资运营应遵循安全性原则、收益性原则、流动性原则。二、目前深圳市社会保 险基金可以采取的投资途径主要有银行存款、国债、股票、证券投资基金、以实业项目 为背景的委托贷款和有担保的信托产品等。三、应根据深圳社会保险基金的性质和规模 采取不同的投资管理模式，对于统筹基金采取集中管理的模式，由社会保险机构执行: 对于个人帐户积累额低于一定数额的社会保险基金，采用适度集中管理的模式;对于超 出该一定数额的个人帐户基金采取分散管理的模式。四、在社会保险基金投资的风险控 制上，要建立管理机构的准入制度和退出机制、相对最低收益率制度和三层社会保险投 资风险储备金制度。五、社保基金的安全有效投资，需要中国资本市场的稳定、有序发 展和金融产品的创新。要尽快制定和完善与社保基金入市相关的法规、制度，规范金融 秩序，培育成熟、规范和完善的资本市场，为社会保险基金创造 良好的投资环境。 关〔键词〕社保基金投资途径管理模式风险控制 [分类