雷曼兄弟案例分析财务管理目标.ppt

* 雷曼兄弟案例分析 ——财务管理目标 案例分析框架 1 背景知识 2 雷曼兄弟财务管理目标的变迁 3 雷曼兄弟破产的原因分析 4 评价与启示 1 背景知识 1.1 财务管理目标-1 1 1 1 财务管理目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。 1.1 财务管理目标-2 1 1 1 影响因素： 　　※财务管理主体 　　※财务管理环境 　　※企业利益集团利益关系 ※社会责任 1.1 财务管理目标-3 1 1 1 财务管理目标代表性的观点： ※利润最大化 ※每股收益最大化 ※股东财富最大化 ※企业价值最大化 ※利益相关者财富最大化 1.1 财务管理目标-4 1 1 1 1 NO1 财务管理目标,财务管理环境两者互为条件、相互依存 NO2 财务管理是企业管理的重要组成部分，它是企业资金的获得和有效使用的管理工作，在企业各项管理中居于中心地位。 NO3 企业财务管理目标的确立应建立在企业目标的基础上，体现企业目标的要求 从属并服从、服务于 NO3 1 1 1 1.2 破产保护 2008年9月15日，拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行—雷曼兄弟（Lehman Brothers）公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。 雷曼兄弟公司，作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人，在此次爆发的金融危机中也无奈破产，这不仅与过度的金融创新和乏力的金融监管等外部环境有关，也与雷曼公司本身的财务管理目标有着某种内在的联系。 是指不管债务人是否有偿付能力，当债务人自愿向法院提出或债权人强制向法院提出破产重组申请后，债务人要提出一个破产重组方案，就债务偿还的期限、方式以及可能减损某些债权人和股东的利益作出安排。这个方案要给予其一定的时间提出，然后经过债权人通过，经过法院确认，债务人可以继续营业。这就是重整的概念。 2 雷曼兄弟财务管理目标的变迁 2.1雷曼兄弟公司简介-1 1 1 2 1889 1993 2008 2000 1975 1850 雷曼公司 雷曼兄弟公司在亚拉 巴马州蒙哥马利市成立 收购AbrahamCo. 投资银行 第一次承销股票发售 与澳大利亚和新西 兰银行集团建立了战略 联盟 成立150周年纪念 开创中国公司海外债 券私募发行的先河 申请破产保护 2.1雷曼兄弟公司简介-2 1 1 2 雷曼兄弟作为美国第四大投资银行，其业务能力受到广泛认可，拥有包括众多世界知名公司的客户群，如阿尔卡特、美国在线时代华纳、戴尔、富士、IBM、英特尔、美国强生、乐金电子、默沙东医药、摩托罗拉、NEC、百事、菲力普莫里斯、壳牌石油、住友银行、及沃尔玛等。 2002年，雷曼兄弟公司开设财富与资产管理分支业务。至2005年，该分支业务管理下的资产总值1750亿美元。 2007年，雷曼兄弟公司净收入、净利润和每股收益连续４年创历史新高。据统计，截至2008年5月，雷曼兄弟公司拥有资产达6390亿美元，持有1105亿美元高级无担保票据、1260亿美元次级无担保票据和50亿美元初级票据。 2.1雷曼兄弟公司简介-3 1 1 2 进入2008年，雷曼的处境每况日下： 3月 雷曼兄弟股价大落大起——将裁员5300人 4月 雷曼兄弟旗下三基金步入清算 5月 垂涎0.6市净率——巴克莱议购 6月 二季度亏损28亿——雷曼撤换总裁 7月 股价八年来首次跌破20美元 7月 传高盛操纵股价致贝尔斯登和雷曼兄弟垮台 8月 雷曼兄弟将出售400亿美元资产 9月 高层频频洗牌——资产出售事宜仍未解决 9月 三季度巨亏39亿美元——股价一日暴跌45 9月 雷曼宣布破产——总债务6130亿美元 2.1雷曼兄弟公司简介-4 1 1 2 雷曼兄弟公司在2008年6月16日发布财报称，第二季度（至5月31日）公司亏损28.7亿美元，是公司1994年上市以来首次出现亏损。雷曼净收入为负6.68亿美元，而去年同期为55.1亿美元；亏损28.7亿美元，合每股5.14美元，去年同期则盈利12.6亿美元。 雷曼首席执行官理查德·福尔德（Richard Fuld）承认，亏损是自己的责任，并称已采取相应措施确保不会继续出现如此糟糕的业绩。上周雷曼通过发行新股募得60亿美元资金，并且撤换了公司首席财务官和首席营运官。