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【例】假设现在6个月即期年利率为10%（连续复利，下同），1年期的即期利率是12%。如果有人把今后6个月到1年期的远期利率定为11%，试问这样的市场行情能否产生套利活动？ 答案是肯定的 套利过程是： 第一步，交易者按10%的利率借入一笔6个月资金（假设1000万元） 第二步，签订一份协议（远期利率协议），该协议规定该交易者可以按11%的价格6个月后从市场借入资金1051万元（等于1000e0.10×0.5）。 第三步，按12%的利率贷出一笔1年期的款项金额为1000万元。 第四步，1年后收回1年期贷款，得本息1127万元（等于1000e0.12×1），并用1110万元（等于1051e0.11×0.5）偿还1年期的债务后，交易者净赚17万元（1127万元-1110万元）。 协方差 或 当涉及两个以上的投资项目或资产时，总收益就是两 个（以上）收益（随机变量）之和。 假定A、B项目分别投入一个单位的投资，记这两个项 目收益分别为X和Y，则总收益Z为 其中的 E {［ X－E(X) ］［ Y－E(Y) ］ } 称为随机变量X和Y的协方差。 相关系数