自由现金流模型.pptVIP

【例】 某企业2006年的FCFF为4.792亿美元，总资产收益率（ROA）为10.37%，留存比率为0.7，加权平均资本成本（WACC）为8.68%，则 预期FCFF增长率 = 留存比率×ROA = 0.7 ×10.37% = 7.26% 由公式可得： 3）企业自由现金流折现模型 (2)阶段性的FCFF模型 公式为: 企业价值= 式中，FCFF =第t年预期的企业自由现金流量 FCFF =第（n+1）年的企业自由现金流量 g =n年后的稳定增长率 WACCn=稳定增长阶段的资本加权平均成本 FCFF模型特点 FCFF是偿还债务之前的现金流，不受负债比率变化影响，因此可用于评价财务杠杆比率较高或财务杠杆比率容易发生变化的企业 【例】 某大规模公司2007年销售收入为15亿元，EBITDA（息税折旧摊销前利润）为1.7亿元，折旧为0.55亿元，资本性支出为0.60亿元，流动资本为销售收入的9%。公司发行在外债务的账面值为8.93亿元，市场价值为10亿元，税前利率为8%。公司共有3500万股股票，每股市场价格为34元，股票的β为1.30。公司所得税率为36%，国债利率为6%。 预计在2008到2012