《如何打开中小企业融资渠道》.ppt

3.4.15 可转债的优点-对融资方 可转债是一种成本较低的融资方式： 通常发行公司所确定的转换价格会高于当时的市场价格； 债券的券息率也会低于纯公司债券的利率，甚至券息率为零。 3.4.16 可转换债券举例 P78 2004年12月25日北泰创业发行4000万美元（相当于约310，800，000港元）的可转换债券。基本条件如下： 期限：三年 利息：债券不带附利息 换股权：每名债券持有人有权于2005年6月15日或之后至2007年十二月6日前任何时间将其债券转换位股份。 换股价：每股2.7港元（固定汇率为7.77港元兑1美元），较当日市场价2.1港元溢价28%。 3.5 信托融资 信托，就是投资人以委托人的身份将财产（可以是实物财产也可以是现金资产）托付给作为受托人的信托公司，并指定财产受益人，信托公司根据投资人的指令代为进行有关的投资行为。 3.5.1 案例分析：盛鸿大厦财产信托优先受益权转让项目 P93 元鸿公司以价值4.1亿元的盛鸿大厦委托北国投做财产信托-折为4.1亿元受益权； 其中1.6亿元为普通受益权、2.5亿元为优先受益权（有优先获得该项目受益的权利）； 元鸿持有普通受益权，委托北国投销售2.5亿元优先受益权； 信托时间三年，收益率6%； 元鸿承诺到期时赎回优先受益权。 3.5.2 信托的融资功能 信托融资的利率通常较银行利率低一些，但是由于通过信托投资公司运作，增加了发行费用。考虑这个因素后，信托融资的成本应高于银行贷款； 相对于银行信贷来说，信托融资方式的融资期限较长、较稳定，有利于公司的持续发展，舒缓短期资金压力。 信托在资本运作中也有其特别的优点 3.5.3 信托融资较易操作 信托融资较之银行信贷的要求较低，在一些情况下银行信贷不能解决的问题可由信托融资解决。 银行121文件严格规定房地产开发企业发放信贷，必要条件是“四证一金”。换言之，只有具备了“土地证，规划证，开工证，销售证，和30％的自有资金”才有可能获得银行的贷款，而信托融资则不受这个规定的限制。因此，信托融资给一批企业界了燃眉之急。如著名民营房地产公司顺驰，在宏观调控政策下的2004年度即发行了5个信托计划，融资约5亿元。 3.5.4 信托融资的“表外融资”功能 由于信托融资的灵活性，企业可以先以资产所有权的暂时转移为条件取得资金，同时再以一定时间后的回购协议“赎回”资产； 企业可以在不提高资产负债率的情况下实现融资，优化了公司资产负债结构。这体现了信托融资具有“表外”债务融资的功能 3.6 租赁融资 当企业急需购买某种设备，需要筹集资金。那么可以考虑融资租赁的方式； 融资租赁公司仔细了解企业的需求以及设备的特点等情况后，可出资购买该企业所需的设备，然后再出租给该企业使用，企业定期支付租金。当所有租金清还完毕，企业可以获得设备的所有权； 融资租赁在那些需要使用昂贵设备的企业，如航空公司中，使用非常普遍。 3.6.1 融资租赁的主要优点 融资租赁方式的重要优点之一，就是企业可以减少固定资产的开支，降低固定资产在总资产中的比例，改善资产结构。 由于这种融资方式不直接体现为资产负债表上的负债项目，因此，融资租赁也具有“表外负债”融资的有点。 3.7项目融资(Project Financing) 项目融资与合作贷款类似，通常由多家金融机构组成财团对某个项目提供贷款，因为所借的总金额一般要远远超出银行所愿意的或所能贷给单一公司的金额。 项目资金筹措的种类包括能源项目，如燃气管道和铺设电缆。还有建筑和基础设施贷款，如收费公路、桥梁、隧道、磁悬浮轨道等。还有工厂建设，如电站、核电站、飞机租赁、制造轮船等。特别是，当政府批准大型基础设施项目时，需要筹集大量的资金。 3.7.1公司融资与项目融资 要投资建设一个项目，国际上通行的投融资方式有两类，即公司融资和项目融资。 这两类投融资方式所形成的项目，在投资者与项目的关系、投资决策与信贷决策的关系、风险约束机制、各种财务比率约束等方面都有显著区别。 3.7.2 项目融资的运作 项目融资是指为建设和经营项目而成立新的独立法人项目公司，由项目公司完成项目的投资建设和经营还贷。国内的许多新建项目、房地产公司开发某一房地产项目、外商投资的三资企业等，一般都以项目融资方式进行。 项目融资中需要重点解决的问题：权益资本的数额及占总投资的比例；各出资方承诺缴付的数额、比例、资本形态和性质、及承缴文件；各出资方的商业信誉(对外商要有资信调查报告) ；投资结构的设计。 3.7.3 项目融资的具体形式 项目融资指由投资方与融资方就某个项目进行合作建设或运营、分摊项目费用的一种方式，如： 建设－经营－转让（Build-Operate-Transfer, 简称：BOT）； 建设－租用－转让（Build-Lease-Transfer