财务管理 作者 978-7-302-28678-3 清华财务管理第八章 利润分配管理.pptVIP

财务管理 秦海敏、苏淑艳主编 清华大学出版社 第八章 利润分配管理 （1）计算可供分配的利润 （2）弥补以前年度亏损 （3）计提法定盈余公积金 （4）分配优先股股利 （5）计提任意盈余公积金（上市公司） （6）向股东（投资者）支付股利（分配利润） 一、利润分配的顺序 二、利润分配的原则 (一) 依法分配原则 (二) 资本保全原则 (三) 兼顾各方利益原则 (四) 分配与积累并重原则 (五) 投资与收益对等原则 三、股利政策理论 （一）股利无关论 股利政策不影响企业价值 投资者不关心公司股利分配 企业价值由资产的盈利能力决定 代表人物：莫迪格莱尼、米勒 （MM无关理论） （二）股利相关论 1、在手之鸟理论 2、税差理论 3、信息传播理论 4、追随者效应理论 ► 四、股利支付程序及方式 （一）股利支付程序 1. 股利宣告日，即股东大会决议通过并由董事会将股利支付情况予以公告的日期。 2. 股权登记日，即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。凡是在此指定日期收盘之前取得公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以作为股东享受公司分派的股利。 3. 除息日，即领取股利的权利与股票分离的日期。 4. 股利发放日 （二）股利支付方式 1. 现金股利 以现金支付的股利，它是股利支付最常见的方式。 2. 财产股利 是除现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如债券、股票等作为股利支付给股东。 3. 负债股利 是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发放公司债券的方式支付股利。 4. 股票权利 是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为“红股”。 五、影响股利政策的因素 1.法律因素 资本保全的约束 企业积累的约束 偿债能力的约束 超额累积利润 2.股东因素 追求稳定收入、规避风险 担心控制权的稀释 规避所得税 五、影响股利政策的因素 3.公司因素 现金流量 资产的流动性 举债能力 投资机会 资本成本 利润的稳定性 4.其他因素 债务契约 通货膨胀 六、股利政策的选择 股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利及何时发放股利等的方针和策略。 （一）剩余股利政策 （二）固定或稳定增长股利政策 （三）固定股利支付率股利政策 （四）低正常股利加额外股利政策 ► （一）剩余股利政策 要点： 盈余先满足投资需要，如有剩余才向股东发放股利 理由： 保持理想的资本结构 使加权平均资本成本最低 从而公司价值最大 （一）剩余股利政策 例1：假定某公司2001年度提取了公积金、公益金后的税后净利润为1000万元，2002年度投资计划所需资金支出总额为1200万元，公司的最佳资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。分析当年是否发放股利？如发放，发放多少？ 投资方案所需的股东权益数额为： 1200×60%＝720（万元） 当年发放的股利额为： 1000-720＝280（万元） ◄ （二）固定或稳定增长股利政策 要点： 每年发放的股利额固定在某一特定水平上，并在较长时期内保持不变。 理由： 向市场传递公司正常发展的信息 有利于树立公司良好形象 增强投资者对公司的信心 稳定股票的价格 有利于投资者安排股利收入和支出 （三）固定股利支付率股利政策 要点： 公司确定一个股利占盈利的比例，长期按此比例支付股利。股利发放额随经营的好坏而波动。 理由： 使股利支付与公司盈利很好地配合，多盈多分、少盈少分、无盈不分 缺点： 不利于稳定股票价格 不利于树立良好的公司形象 不能将股利政策与筹资决策统筹规划安排 ◄ （三）固定股利支付率股利政策 （四）低正常股利加额外股利政策 要点： 低正常股利＋每年额外股利 公司盈利多，额外股利多 公司盈利少，额外股利少 理由 使公司具有较大的灵活性 比较吸引那些依靠股利生活股东 缺点： 股东难区分正常固定股利与额外股利，易误解 （四）低正常股利加额外股利政策 ◄ 七、股票分割 （一）概念 指将面额较高的股票交换成面额较低的股票行为 （二）影响 股东权益总额不变 股东权益结构比率不变 股票数目增加 股票面值下降 每股盈余下降 七、股票分