财政学 唐祥来 康锋莉 11新.pptVIP

政府债券市场及其功能 （一）国债发行市场 （二）国债流通市场 1．国债流通市场的交易类型 2．国债流通市场的交易方式 * 政府债券市场及其功能 二、国债市场功能 （一）实现国债的顺利发行和偿还 （二）合理有效调节社会资金的运行，提高社会资金效率 1．国债市场是一国金融市场的重要组成部分 2．国债市场拓宽了居民的投资渠道 3．国债市场是连接货币市场和资本市场的渠道 4．国债是央行在公开市场上最重要的操作工具 * 政府债券市场及其功能 三、我国的国债市场 （一）我国国债市场现状 1．国债市场体系初步建立且规模不断扩大 2．国债品种不断丰富 3．国债发行方式不断创新 * 政府债券市场及其功能 （二）进一步完善国债市场的建议 1．科学合理地确定国债发行时间和国债规模 2．调整国债利率结构，实现利率市场化 3．拓宽国债的发行范围 4．完善国债发行定价机制 5．充分发挥做市商的作用，活跃国债二级市场交易 * 在线教务辅导网： 更多课程配套课件资源请访问在线教务辅导网 * * * * 第十一章 政府债务管理 政府债务融资 * 主要内容 政府债务概述 政府债务规模与结构 政府或有债务 地方政府债务 政府债券市场及其功能 * 政府债务概述 一、政府债务及其特征 （一）政府债务及其相关概念 政府债务就是政府举借的债务，是政府及政府所属机构以债务人的身份，按照国家的法律规定或合同的规定，同有关各方发生的特定的债权债务关系。 1．公债与私债 2．公债与国债 3．公债与国家信用、政府信用 政府债务概述 （二）国债的特征 1．自愿性 2．有偿性 3．灵活性 * 政府债务概述 二、政府债务的起源与发展 1．国债的产生及发展 国债产生的直接原因是政府财政收不抵支。 财政赤字 国债作为一种特殊的财政范畴，它的出现在历史上要比税收较晚一些。 * 思考 弥补财政赤字的方法？ * 美国财政赤字 政府债务概述 2．我国国债的历史沿革 第一阶段是新中国刚刚建立的1950年，当时为了保证仍在进行的革命战争的供给和恢复国民经济，发行了总价值约3.02亿元的“人民胜利折实公债”。 第二阶段是1954—1958年。 第三阶段是1979年实行改革开放政策以后到1993年。 第四阶段是1994—1997年。 第五阶段是1998年至今。 * 政府债务概述 三、政府债务的分类 1．按国家举债的形式分。政府债务按国家举债的形式可分为国家借款和发行债券。 2．按发行地域分。政府债务按发行地域可分为内债和外债。 3．按流通与否分。政府债务按流通与否可分为可转让国债和不可转让国债。 * 政府债务概述 三、政府债务的分类 4．按照国债是否有偿还期限分。政府债务按国债是否有偿还期限可分为有期国债和无期国债。 5．以发行的凭证为标准分。国债以发行的凭证为标准可分为凭证式国债和记账式国债。 * 政府债务概述 四、政府债务的功能与效应 （一）李嘉图等价定理 * 定理的提出 政府一年的战费支出为2000万英镑，政府筹集这笔收入可以通过两种方式：发行公债；征税 两种方式对经济的影响一样吗？ * 李嘉图等价定理 如果为了一年的战费支出而以发行公债的方式征集2 000万镑，这就是从国家的生产资本中取去了2 000万镑，每年为偿付这种公债利息而征课的100万镑，只不过由付这100万镑的人手中转移到收这100万镑的人手中，也就是由纳税人手中转移到公债债权人手中。 * 李嘉图等价定理 实际的开支是那2 000万镑，而不是为那2 000万镑必须支付的利息。付不付利息都不会使国家增富或变穷。 政府可以通过赋税的方式一次征收2 000万镑；在这种情形下，就不必每年征课100万镑。但这样做，并不会改变这一问题的性质。 * 李嘉图等价定理 李嘉图表达了政府征税与举债在经济影响上是一样的思想。 当然，李嘉图说课税与发债一样，并不等于他主张发债。他认为发债会助长政府的浪费心理，他反对发行公债。 现代版的李嘉图等价定理要等到1970年代才出现。1974年，美国经济学家R. J. 巴罗在题为《政府债券是净财富吗？》的论文中，力图引申李嘉图对政府举债的经济影响的论述。　 * 罗伯特·巴罗(RobertJ.Barro) 由于他在宏观经济学、经济增长、货币理论与政策等领域所做出的卓越贡献，巴罗被推选为美国艺术与科学学院院士(1988年)、美国国会预算局学术顾问委员会委员(1996年)、美国经济学会副主席(1998年)，并在同年获得亚当·斯密奖 (APEE)。巴罗已被世界经济学界公认为未来的诺贝尔奖得主。 * 巴罗-李嘉图等价定理 他指出：一个具有利他动机的消费者不仅会从自身的消费中获得效应，也可从其后代的消费中获得效应。再进一步延伸：利他的消费者们肯定关心，至少是间接地关心其本人及其所有子孙后代的包