货币金融学 主编 吴少新 第十四章 货币政策新.ppt

第十四章 货币政策Monetary Policy 主要内容 货币政策的特征、内容及类型 货币政策的最终目标 货币政策的中介目标和操作目标 货币政策工具 货币政策的传导机制 第一节 货币政策目标 一、货币政策的特征、内容及类型 二、货币政策的最终目标 三、货币政策的中介目标和操作目标 一、货币政策的特征、内容及类型 （一）货币政策的特征 （二）货币政策的内容 （三）货币政策的类型 （一）货币政策的特征 货币政策是一项宏观经济政策 货币政策是调节社会总需求的政策 货币政策是一种间接的调控政策 货币政策目标具有长期性 （二）货币政策的内容 信贷政策 利率政策 外汇政策 （三）货币政策的类型 扩张型货币政策 紧缩型货币政策 均衡型货币政策 二、货币政策的最终目标 （一）货币政策最终目标的内容 （二）货币政策最终目标之间的关系 （一）货币政策最终目标的内容 稳定物价 经济增长 充分就业 国际收支平衡 （二）货币政策最终目标之间的关系 稳定物价与经济增长之间的冲突 稳定物价与充分就业之间的冲突 稳定物价与国际收支平衡之间的冲突 经济增长与国际收支平衡之间的冲突 三、货币政策的中介目标和操作目标 （一）货币政策中介目标、操作目标与最终 目标之间的关系 （二）中介目标和操作目标的选择标准 （三）充当中介目标的变量 （四）充当操作目标的变量 （一）货币政策中介目标、操作目标与最终目标之间的关系 中介目标——距离货币政策最终目标较近，但离货币政策工具较远。 操作目标——距离货币政策工具较近，但离货币政策最终目标较远。 （二）中介目标和操作目标的选择标准 可测性 可控性 相关性 （三）充当中介目标的变量 货币供应量 长期利率 （四）充当操作目标的变量 基础货币 存款准备金 短期利率 第二节 货币政策工具 一、一般性货币政策工具 二、选择性货币政策工具 三、其他货币政策工具 一、一般性货币政策工具 （一）法定存款准备金政策 （二）再贴现政策 （三）公开市场操作 （一）法定存款准备金政策 法定存款准备金政策的内容 法定存款准备金政策的作用过程 法定存款准备金政策的优点 法定存款准备金政策的局限性 （二）再贴现政策 再贴现政策的内容 再贴现政策的作用过程 再贴现政策的优点 再贴现政策的局限性 （三）公开市场操作 公开市场操作的作用过程 公开市场操作的优点 公开市场操作的局限性 二、选择性货币政策工具 （一）消费者信用控制 （二）证券市场信用控制 （三）不动产信用控制 （四）优惠利率 三、其他货币政策工具 （一）直接信用控制 （二）间接信用控制 （一）直接信用控制 信用分配 流动性比率 利率最高限额 特种存款 （二）间接信用控制 道义劝告 窗口指导 金融检查 第三节 货币政策传导机制 一、货币政策传导机制理论 二、货币政策的有效性 一、货币政策传导机制理论 （一）凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 （二）货币学派的货币政策传导机制理论 （三）货币政策传导的汇率渠道 （四）货币政策传导的资产价格机制 （五）货币政策传导的信贷渠道 （一）凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 Ms→r→I→E→Y 在货币政策传导机制中，发挥主要作用的环节是利率。 （二）货币学派的货币政策传导机制理论 Ms→E→I→Y 认为利率在货币政策传导机制中不起重要作用，强调的是货币供应量在整个传导过程中对总支出和总收入的直接作用。 （三）货币政策传导的汇率渠道 Ms→r→e→NX→Y 核心是利率变动对汇率的影响，以及汇率变动对净出口的影响。 （四）货币政策传导的资产价格机制 以托宾的“q理论”最为典型。 Ms→S→q→I→Y 货币供给的变动通过利率结构和金融资产结构的调整影响股票价格并进而影响q值，最终导致投资和产出发生变化。 （五）货币政策传导的信贷渠道 从资金供给者即贷款人的角度，分析货币政策如何通过影响商业银行等金融机构的信用供给量而作用于经济活动。 细分为两个基本渠道：资产负债表渠道和信贷配给渠道。 二、货币政策的有效性 （一）货币政策的时滞 （二）货币流通速度的影响 （三）经济主体合理预期的抵消作用 （一）货币政策的时滞 内在时滞： 分为认识时滞和行动时滞两个阶段。 外在时滞： 分为决策时滞和产出时滞两个阶段。 外在时滞是货币政策时滞的主要部分。 （二）货币流通速度的影响 货币流通速度越快，流通中所需要的货币数量就越少，反之则越多。 若中央银行在制定货币政策时，忽视了货币流通速度的变动，或未能预