多空交织 LLDPE仍将震荡走强.docVIP

供应过剩 塑料市场将继续走低 大华期货研究所 董君正 近期塑料走势颇为引人关注，在原油相对平稳的情况下，塑料走势的疲弱使各方感到迷茫，接下来我们就来探求影响价格变化的主要因素。 一、9月合约顺利摘牌 塑料价格持续走低 我们首先来回顾近期塑料价格走势的变化过程。 进入9月份，连塑料在疲弱的需求和福炼、天津和独山子投产的双重压力下，承接8月的弱势，连续破位下行，截止9月18日，主力0911合约已经连续突破10000，9900，9800点大关。而石化厂家也一改前两月的强硬价格政策，连续下调结算价，多重利空影响下，价格创近3个月来的新低。 面对当前的行情，市场悲观与迷茫并存，后期价格走向何方，我们首先从最基础的基本面看真实的供求形势。 图1：塑料0911合约走势图 二、09年国内塑料供应大幅增加 1、国内产量大幅增加 根据金银岛的数据，1-7月国内PE产量440.89万吨，较去年同期增加31.59 万吨，增幅为7.72%万。2009年7月国内PE 产量63.31万吨较2008 年同期增加6.21 万吨，增幅为10.88%。 而根据8月份公布的数据，8月国内PE产量为68.43万吨，较去年同期（59.7万吨）增加8.73万吨，增幅为14.62%；1-8月累计产量为509.32万吨，较2008年（465万吨）增加44.32万吨，增幅为9.53%。 图2：2007-2009 年PE 单月及累计产量对比 单位： 万吨/月 2、进口持续增加 如下图3显示，2009 年1-7 月PE 累计进口量较2008 年同期增加135.15 万吨，增幅为48.54%，其中LDPE 较2008 年累计增加35.47 万吨，增幅为81.07%；HDPE 较2008 年累计增加88.69 万吨，增幅为61.39%；LLDPE 较2008 年累计增加39.02 万吨，增幅为43.25%。 而如图4所示，2009 年7 月PE 进口量较2008 年7 月增加20.2 万吨，增幅为40.623%；其中LDPE 进口量较2008 年同期增加4.43 万吨，增幅为51.87%；HDPE 进口量较2008 年同期增加15.06 万吨；增幅为60%， LLDPE 进口量较2008 年同期增加0.41 万吨，增幅为2.6%。 图3：2007-2008 年1-7月PE 各品种累计进口量对比 单位：万吨/月 图4：2007-2009 年7 月PE 各品种单月进口量对比 单位：万吨/月 从进口而言，无论是累计进口还是单月进口量，同比增幅都很大，虽然近期国内价格大幅下跌，但是根据上周9月17日的韩国报价1220美元，折合国内完税价格为10040元，相比国内华东价格10000-10200元，进口仍然有利可图，在各国PE装置相继开工的情况下，预计进口仍将机组增加。 国产与进口LLDPE价格及价差 日期 国产现货均价 韩国LLDPE进口价 韩国进口完税价 价差 09年7月10日 10017 1205 9920 97 09年8月4日 10683 1300 10701 -18 09年8月7日 10933 1300 10701 232 09年8月28日 10826 1310 10784 42 3、供应非常充足 图5显示，2009 年7 月国内PE 供应量较2008 年7 月增加26.41 万吨，增幅为24.72％；1-7 月PE 累计供应量较2008 年同期增加197.75 万吨，增幅为28.75％。而8月进口数据尚未公布，但预计仍将大幅增长。 图5：2007-2009 年PE 单月及累计供应量对比 单位：万吨/月 装置方面： 下半年，LLDPE的新增产能主要包括已正式于8月中旬投产的福建联合40万吨低压装置，独山子石化新增100万吨乙烯/30万吨低压及60万吨全密度装置计划9月20日开车，原装置产量偏少。沈阳化工10万吨线性装置已经开车，目前已经资源销售。福建联合全密度装置产线性，现开工率85%，低压停车。 在中东，伊朗Laleh 石化30万吨/年LDPE新装置的产品已经投放市场。Petro Rabigh公司裂解装置的开工率接近100%，其HDPE装置正常生产。其60万吨/年LLDPE装置已经开始生产LLDPE，但是正常供应市场要到10月份。科威特EQUATE 22.5万吨/年的HDPE/LLDPE新装置已经开车，因生产不稳，正常供应要到今年年底或者明年年初。 预计Sabic Yansab工厂的50万吨/年LLDPE装置9月初可望实现商业化生产，9月底出口。其HDPE装置计划10月份实现商业化生产，产品月底出口。SHARQ的40万吨/年HDPE装置的投产时间推迟